AI-Revolution könnte neuen Fed-Chef in Trumps Sinn beeinflussen

Kevin Warsh wurde am Freitag als neuer Vorsitzender der US-Zentralbank vereidigt und gab sofort seine Richtung vor. Sein großes Vorbild: Alan Greenspan, der Fed-Vorsitzende, der in den 90er Jahren die Zinsen während einer technologischen Revolution bewusst niedrig hielt.

KI als neue Internetblase

„Wie Alan plane ich, die Rolle des Vorsitzenden mit Energie und Zielstrebigkeit auszufüllen, genau wie es Vorsitzender Greenspan getan hat“, sagte Warsh bei der Zeremonie im Weißen Haus. Es war kein zufälliges Name-Dropping. Greenspan war der letzte Fed-Vorsitzende, der 1987 im Weißen Haus vereidigt wurde.

Greenspan ist für eine Sache bekannt: Er weigerte sich, die Zinsen während der Internetblase der 90er Jahre zu erhöhen, da er erkannte, dass die Produktivität durch Technologie stieg und die Inflation niedrig blieb.

Warsh sieht dieselbe Dynamik jetzt bei künstlicher Intelligenz. Laut der New York Times bezeichnete er den Aufstieg der KI als „die produktivitätssteigerndste Welle unseres Lebens, in der Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft“ und sprach von einer „strukturell desinflationären“ Kraft. Damit erhält die Fed seiner Meinung nach Spielraum, die Zinsen zu senken.

„Wenn wir unsere Ziele mit Weisheit und Klarheit, Unabhängigkeit und Entschlossenheit verfolgen, kann die Inflation niedriger, das Wachstum stärker und der reale Lohn höher sein“, sagte er am vergangenen Freitag.

Finanzminister Scott Bessent, ein großer Befürworter von Warsh, betont seit Monaten denselben Kurs. Das entspricht auch dem Wunsch von Präsident Donald Trump. Jerome Powell, Warshs Vorgänger, hielt die Zinsen bei den letzten drei Sitzungen stabil, woraufhin Trump ihn öffentlich heftig kritisierte.

Dennoch ist die Situation, in die Warsh eintritt, eine ganz andere als die von Greenspan damals. Die Inflation liegt seit über fünf Jahren über dem Ziel von 2 Prozent, und die Sorgen nehmen aufgrund der hohen Energiepreise infolge des Kriegs im Iran wieder zu.

Warsh scheint sich darüber weniger Sorgen zu machen als seine Kollegen. Er will weniger auf die offiziellen Inflationszahlen setzen und stattdessen auf gefilterte Durchschnitte schauen, die Ausreißer ausklammern. Nach dieser Methode verbessert sich der zugrunde liegende Trend sogar.

Aus dem Protokoll der letzten Sitzung geht hervor, dass eine Mehrheit der Fed-Direktorinnen sogar eine Zinserhöhung nicht ausschließt, falls die Inflation nicht nachlässt. Sogar Christopher Waller, der lange Zeit als einer der größten Befürworter niedriger Zinsen bekannt war.

An diesem Wochenende sagte Trump, dass ein Friedensabkommen mit dem Iran nahe sei, das zur Wiederöffnung der strategisch wichtigen Straße von Hormus führen soll. Der Deal soll den Weg für weitere Verhandlungen ebnen, unter anderem über das iranische Nuklearprogramm.

Weniger Unterstützung für Wall Street

Im Greenspan-Szenario gibt es jedoch einen Haken. Warsh will die Zinsen senken, aber gleichzeitig die strukturelle Unterstützung für die Finanzmärkte deutlich zurückfahren. Er sprach zuvor von einem „Regimewechsel“ innerhalb der Fed.

Sein Augenmerk liegt auf der Bilanz der Zentralbank. Vor der Krise 2008 betrug diese etwa 800 Milliarden Dollar, inzwischen liegt sie bei rund 6,8 Billionen. Warsh bezeichnete diese Summe in einem Meinungsartikel im Wall Street Journal als aufgebläht.

Seit 2008 weiß Wall Street, dass die Fed einspringt, sobald es irgendwo knirscht. Diese Reflexe möchte Warsh abschwächen. Die Märkte sollen künftig weniger schnell mit einer neuen Runde quantitativer Lockerung rechnen können, also dem Aufkauf von Anleihen, um Geld ins System zu pumpen.