Warum der Bitcoin-Verkauf von Strategy ein kluger Schachzug ist

Gestern gab Strategy bekannt, dass es in der vergangenen Woche erstmals seit vier Jahren Bitcoin (BTC) verkauft hat, was im Gegensatz zu der „niemals verkaufen“-Philosophie steht, für die Michael Saylor lange bekannt war. Der Bitcoin-Kurs fiel und auch die Aktie geriet unter Druck, während der Verkauf durchaus als Zeichen von Stärke gesehen werden kann.

Kleiner Teil der Bitcoin-Reserven

Der weltweit größte börsennotierte Bitcoin-Besitzer verkaufte zwischen dem 26. und 31. Mai insgesamt 32 Bitcoins zu einem Durchschnittspreis von 77.135 Dollar pro Stück. Insgesamt brachte das etwa 2,5 Millionen Dollar (rund 2,2 Millionen Euro) ein.

Das Geld geht an die Dividende von STRC, einer speziellen Aktie, die Investoren eine feste Rendite verspricht.

Mit immer noch 843.706 Bitcoins, die über einen Wert von mehr als 59 Milliarden Dollar verfügen, ist dies nur ein Tropfen auf den heißen Stein. Genauer gesagt, stellt der Verkauf kaum 0,004 Prozent des gesamten Bestands dar.

Dass der Markt dennoch reagiert, ist nachvollziehbar. Saylor hatte jahrelang betont, dass er seine Bitcoins niemals verkaufen würde, und dieses Image machte Strategy bei begeisterten Bitcoin-Fans so beliebt. Wer sagt nun, dass es bei diesen 32 Coins bleibt?

Saylors Schutzimpfung

Saylor, der Mitbegründer und Vorstandsvorsitzende, hatte den Markt darauf vorbereitet. Anfang letzten Monats deutete er nach den Quartalszahlen bereits an, was bevorsteht.

„Wir werden wahrscheinlich einige Bitcoins verkaufen, um eine Dividende zu zahlen, einfach um den Markt zu stabilisieren. Einfach um die Botschaft zu senden, dass wir es getan haben“, sagte er.

Das Wort ’stabilisieren‘ sagt eigentlich alles. Wie bei einer Impfung erhält der Markt jetzt eine winzige Dosis des ‚Gifts‘. Ein Mini-Verkauf, damit ein größerer Verkauf später keine Panik mehr auslöst.

Und ein größerer Verkauf ist keineswegs undenkbar. Strategy hat inzwischen eine Vielzahl von Verpflichtungen aufgebaut, wobei STRC das bekannteste Beispiel ist.

Mit dieser Aktie hat das Unternehmen in diesem Jahr Milliarden eingenommen, um noch mehr Bitcoin zu kaufen, aber daran ist eine feste Dividende geknüpft (derzeit 11,5 Prozent), die jeden Monat gezahlt werden muss.

Angenommen, Strategy müsste irgendwann tausende Coins verkaufen, um diese Verbindlichkeiten zu begleichen. Investoren haben dann bereits gesehen, dass dies geordnet abläuft.

Strategie bleibt unverändert

Vor vier Jahren verkaufte Strategy ebenfalls Bitcoin. Damals handelte es sich um 704 Coins, mitten im Krypto-Winter bei einem Kurs von 16.500 Dollar. Zwei Tage später kaufte das Unternehmen einfach 810 zurück.

Analysten sehen auch jetzt wenig Grund zur Sorge. TD Cowen-Analyst Lance Vitanza beschreibt den Verkauf als „wirtschaftlich unbedeutend“ und beließ sein Kursziel unverändert. Laut Benchmark-Analyst Mark Palmer zeigt der Verkauf sogar etwas Positives: Die Bitcoin-Reserven von Strategy dienen jetzt als Rücklage für die Dividende.

Im Kern geht es Saylor um eines: möglichst viele Bitcoins pro Aktie zu sammeln. „Selbst wenn wir einen Bitcoin verkaufen, kaufen wir 10 bis 20 dazu,“ sagte er kürzlich in einem Podcast.

Das erklärt, warum ein Verkauf für sich genommen wenig aussagt. Es geht Saylor nicht um die Anzahl der unberührten Coins, sondern darum, wie viele Bitcoins hinter jeder Aktie stehen. Ein Verkauf, der die Bilanz stärkt und das Vertrauen der Investoren gewinnt, zieht neues Kapital an. Mit diesem Geld kauft Strategy letztendlich viel mehr Bitcoin zurück, als es verloren hat, wodurch die Anzahl pro Aktie dennoch steigt.

Darüber hinaus nimmt der Verkauf viel Unsicherheit weg. Investoren müssen nicht länger spekulieren, ob Strategy seine Dividende zahlen kann, denn das Unternehmen hat nun schwarz auf weiß gezeigt, dass es dazu in der Lage ist. Der Markt verlässt sich nun einmal lieber auf Beweise als auf Versprechen.

Hinzu kommt, dass Bitcoin dadurch als Reserve in der Bilanz gewöhnlicher wird. Unternehmen verkaufen ständig Anleihen oder Rohstoffe, um ihren Verpflichtungen nachzukommen, und Bitcoin sollte genauso dazugehören. Erst wenn ein Coin gehortet, als Sicherheit für ein Darlehen eingesetzt und gelegentlich verkauft werden kann, entwickelt er sich zu einem reifen Reservemittel.