US-Erzeugerpreise steigen doppelt so stark wie erwartet: Zinssenkung rückt ferner

Die Produzentenpreise in den USA sind im Januar stärker gestiegen als erwartet. Der sogenannte Producer Price Index, kurz PPI, legte auf Monatsbasis um 0,5 Prozent zu. Das übertrifft die prognostizierten 0,3 Prozent und ist der größte Anstieg seit September. Insbesondere der Dienstleistungssektor trug zur höheren Inflation bei, was auf anhaltenden Preisdruck in der Wirtschaft hindeutet.

Die Zahlen folgen auf gemischte aktuelle Inflationsdaten: Der Verbraucherpreisindex (CPI) für Januar fiel geringer aus als erwartet, während der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) für Dezember enttäuschte und höher als erwartet ausfiel. Dies unterstreicht, dass die Inflation in den USA sich nur langsam dem Ziel von zwei Prozent nähert.

Kern-PPI stark gestiegen, Dienstleistungen treiben Inflation

Nach Angaben des amerikanischen Bureau of Labor Statistics stieg der Kern-PPI, der ohne Lebensmittel und Energie berechnet wird, um 0,8 Prozent auf Monatsbasis. Das liegt deutlich über der erwarteten Zunahme von 0,3 Prozent und ist der stärkste Anstieg seit Juli.

Im Jahresvergleich liegt der gesamte PPI bei 2,9 Prozent gegenüber einer Erwartung von 2,6 Prozent. Der Kern-PPI beträgt 3,6 Prozent, während 3,0 Prozent prognostiziert wurden.

Auffallend ist, dass vor allem Dienstleistungen die Inflation antrieben. Kosten für Portfoliomanagement, Flugtickets und medizinische Versorgung stiegen deutlich. Diese Komponenten sind wichtig, da sie teilweise in den PCE-Preisindex einfließen, der von der Federal Reserve als bevorzugtes Inflationsmaß herangezogen wird.

Damit erhöht der PPI-Bericht die Wahrscheinlichkeit, dass auch die kommenden PCE-Zahlen hoch ausfallen. Diese werden am 13. März zusammen mit neuen Daten zu Einkommen und Ausgaben veröffentlicht.

Zölle und Margendruck beeinflussen Preisdynamik

Laut Bloomberg deuten die aufeinander folgenden starken PPI-Zahlen auf langsame Fortschritte im Kampf gegen die Inflation hin. Höhere Importzölle auf Materialien haben Hersteller dazu veranlasst, die Preise zu erhöhen oder an anderer Stelle Kosten zu senken, um ihre Margen zu schützen.

Obwohl Unternehmen bislang weniger aggressiv die Preise angehoben haben als befürchtet, bleibt der zugrunde liegende Druck bestehen. Die Preise für Waren ohne Lebensmittel und Energie verzeichneten einen der stärksten Anstiege seit Anfang 2022.

All dies erschwert es der Federal Reserve, die Zinsen schnell zu senken. Nach drei Zinssenkungen Ende letzten Jahres ist der Druck, weiter zu lockern, begrenzt, zumal der Arbeitsmarkt Anzeichen von Stabilisierung zeigt.

Märkte reagieren umgehend

Nach Veröffentlichung der Zahlen sanken die Aktien-Futures weiter. Gleichzeitig stiegen die Renditen amerikanischer Staatsanleihen, was auf wachsende Erwartungen hinweist, dass die Leitzinsen länger hoch bleiben.

Anleger sehen die Kombination aus hoher Inflation und einem stabilen Arbeitsmarkt als Indiz dafür, dass die Fed vorerst wenig Grund zum Eingreifen hat.

Einfluss auf den Bitcoin-Kurs

Auch auf dem Kryptomarkt sorgt das makroökonomische Umfeld für Nervosität. Der Bitcoin-Kurs liegt bei etwa 66.000 Dollar und reagiert empfindlich auf Änderungen der Zinserwartungen. Höhere Produzentenpreise erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen länger hoch hält, was in der Regel Druck auf risikoreiche Anlagen wie Krypto ausübt.

Investoren achten dabei nicht nur auf das Inflationsniveau, sondern vor allem darauf, was es für die zukünftige Zinspolitik bedeutet. Wenn der Markt erwartet, dass Zinssenkungen verschoben werden, sinkt die Bereitschaft, große Positionen in volatilen Anlagen zu halten. Dies führt oft zu kurzfristigen Schwankungen, insbesondere bei der Veröffentlichung wichtiger Makrodaten.