Stablecoins boomen, doch JPMorgan dämpft die Erwartungen

Stablecoins wachsen rasant und werden zunehmend als Baustein des Finanzsystems der Zukunft angesehen. Banken und politische Entscheidungsträger beobachten diese Entwicklung und arbeiten selbst immer häufiger an neuen Lösungen. Dennoch stellt eine der weltweit größten Investmentbanken, JPMorgan, die Frage, wie weit dieses Wachstum tatsächlich gehen kann.

JPMorgan dämpft Erwartungen an Stablecoins

Analysten von JPMorgan erwarten, dass der Markt für Stablecoins im Jahr 2028 nicht auf die zuvor prognostizierten Billion Dollar anwachsen wird, sondern eher bei rund 500 bis 600 Milliarden Dollar stagniert.

Damit weichen sie von den optimistischen Prognosen anderer Institutionen wie Citi und Standard Chartered ab, die ein Volumen von bis zu 4 Billionen Dollar anstreben.

Laut der Bank bleibt das Wachstum von Stablecoins nach wie vor größtenteils abhängig von Anwendungen innerhalb des Kryptosektors selbst, wie etwa Handel mit Kryptowährungen, Derivaten und dezentralen Finanzierungen (DeFi)-Krediten. Trotz des zunehmenden Interesses an Zahlungen mit Stablecoins führt dies laut den Analysten nicht automatisch zu einem größeren Marktwert.

Der Grund ist technisch: Bei häufigerer Nutzung für Zahlungen steigt vor allem die Umlaufgeschwindigkeit der Stablecoins. Das bedeutet, dass dieselben Münzen häufiger verwendet werden, ohne dass mehr davon in Umlauf gebracht werden müssen.

Konkurrenz durch Banken und Zentralbanken

JPMorgan betont, dass die Banken nicht untätig bleiben. Im Gegenteil, sie entwickeln zunehmend ihre eigenen digitalen Lösungen. So hat die Bank kürzlich den JPM Coin eingeführt.

Der JPM Coin ist eine sogenannte ‚tokenisierte Einlage‘, mit der institutionelle Kunden direkt auf der Blockchain Zahlungen durchführen können. Es handelt sich nicht um eine klassische Stablecoin, sondern um eine digitale Repräsentation einer Bankeinlage, die Kunden bei JPMorgan halten.

Nach Angaben der Bank stellen diese digitalen Einlagen eine sicherere Alternative zu Stablecoins dar, die in Stresssituationen Risiken ausgesetzt sind, beispielsweise wenn Nutzer massenhaft ihre Tokens umtauschen. Diese Risiken sind laut JPMorgan bei tokenisierten Einlagen geringer, da diese unter direkter Bankenregulierung stehen.

Auch Initiativen von Zentralbanken sind eine Bedrohung für das Wachstum von Stablecoins. Projekte wie der digitale Euro und der digitale Yuan könnten die institutionelle Nachfrage nach privaten Stablecoins einschränken.

Neue Gesetzgebung treibt Stablecoin-Adoption voran

Stablecoins wachsen schnell, auch dank neuer gesetzlicher Regelungen in Europa und den USA. Die europäische MiCA-Verordnung (Markets in Crypto-Assets) sorgt für strengere Vorschriften und mehr Klarheit im Kryptosektor.

Unter MiCA müssen Anbieter von Krypto-Dienstleistungen eine Lizenz besitzen, um in der EU tätig zu sein. Stablecoins erhalten dabei besondere Aufmerksamkeit. Je größer eine Währung, desto strenger sind die Anforderungen an Reserven, Aufsicht und Transparenz. Ziel ist es, Risiken zu begrenzen, ohne Innovationen zu behindern.

Die Auswirkungen sind bereits spürbar. So wurde Anfang dieses Monats bekannt, dass zehn europäische Banken, darunter ING und BNP Paribas, über das neue Unternehmen Qivalis eine an den Euro gekoppelte Stablecoin einführen werden, um die Dominanz amerikanischer Stablecoins zu durchbrechen. Die Währung soll Mitte 2026 erscheinen, mit Amsterdam als Ausgangsbasis.

Auch in den USA nimmt die Gesetzgebung rund um Stablecoins Fahrt auf. Der im Juli unterzeichnete GENIUS Act legt klare Vorschriften für an den Dollar gekoppelte Stablecoins fest. Herausgeber wissen künftig genau, welche Anforderungen sie erfüllen müssen, um ihre Münzen gut abzusichern, während Nutzer von einem besseren Schutz profitieren.

Erstmals dürfen amerikanische Banken demnächst ihre eigenen vollwertigen Stablecoins herausgeben (anders als die tokenisierten Einlagen), dank eines neuen Vorschlags der US-amerikanischen Einlagensicherungsbehörde Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Der Plan ist ein entscheidender Schritt in der Umsetzung des GENIUS Act.

Western Union steigt in Stablecoins ein

Dass der Stablecoin-Markt auch außerhalb der Kryptowelt zunehmend ernst genommen wird, zeigt sich an den jüngsten Schritten von Western Union. Der große Zahlungsdienstleister bringt eine neue ‚Stable Card‘ auf den Markt, mit der sich Verbraucher gegen Inflation schützen können. Die Karte koppelt überwiesene Beträge direkt an eine stabile digitale Währung.

Darüber hinaus arbeitet das Unternehmen an einer eigenen digitalen Währung und einem globalen Netzwerk (Digital Asset Network), um Stablecoin-Zahlungen mit traditionellen Währungen zu integrieren. Ein wichtiger Bestandteil davon ist eine Zusammenarbeit mit Solana (SOL) und Anchorage Digital, bei der eine neue Stablecoin (USDPT) für die Einführung im Jahr 2026 entwickelt wird.