Kryptokurse im Sinkflug, aber Bitwise sieht Anzeichen für neuen Bullenmarkt

Der Kryptomarkt schloss das vierte Quartal 2025 mit enttäuschenden Kursen ab, obwohl die zugrunde liegenden Zahlen ein anderes Bild zeigen. Transaktionen nahmen zu, Unternehmen verzeichneten Wachstum und die Nutzung von DeFi und Stablecoins erreichte neue Rekorde.

Laut Analysten deutet eine Kombination aus schwachen Kursen und starken Zahlen oft auf einen Wendepunkt hin, und Bitwise sieht darin möglicherweise den Beginn einer neuen Phase.

Bitwise erkennt widersprüchliche Signale

Zu diesem Schluss kommt ein Bericht des Vermögensverwalters Bitwise. Chief Investment Officer Matt Hougan erklärt, dass das letzte Quartal von widersprüchlichen Signalen geprägt war. Die Kryptokurse fielen, aber die Grundlagen des Marktes blieben bemerkenswert stark. Eine Situation, die er aus früheren Zyklen kennt.

Hougan vergleicht die aktuelle Phase mit dem Anfang von 2023, kurz nach dem FTX-Crash. Damals bewegte sich der Markt seitwärts, während viele Daten bereits vorsichtig besser wurden. In den folgenden Jahren kam es zu einer kräftigen Rally. Der Bitcoin (BTC)-Kurs stieg damals von etwa 16.000 Dollar auf fast 98.000 Dollar Anfang 2025.

„Solche widersprüchlichen Signale sieht man oft am Tiefpunkt eines Bärenmarktes“, sagte Hougan im Bericht. Seiner Meinung nach passiert das jetzt erneut. Das Sentiment bleibt schwach, aber die Grundlagen zeigen Wachstum.

Fundamentale Faktoren weiter solide

Bitwise nennt vier Entwicklungen, die Hoffnung für die nahe Zukunft geben. So erreichten Transaktionen auf Ethereum (ETH) und den zugehörigen Layer-2-Netzwerken neue Rekordniveaus. Das weist auf eine zunehmende Nutzung des Netzwerks hin, auch wenn die Kurse fallen.

Zudem steigern Kryptounternehmen weiterhin ihre Einnahmen. Laut Bitwise wächst der Sektor in einigen Bereichen schneller als traditionelle börsennotierte Unternehmen. Auch Stablecoins spielen eine immer größere Rolle. Im vierten Quartal überstieg der gesamte Marktwert 300 Milliarden Dollar, ein neues Hoch.

Auch DeFi gewinnt weiter an Boden. Die dezentrale Börse Uniswap verarbeitet laut Bitwise mittlerweile kontinuierlich mehr Handelsvolumen als Coinbase. Das zeigt, dass sich Nutzer zunehmend für dezentrale Alternativen entscheiden.

Analysten über 2026 zwiegespalten

Dennoch sind nicht alle Analysten überzeugt. Bei der Forschungsagentur Fundstrat erwartet Analyst Tom Lee, dass das Jahr 2026 aufgrund geopolitischer Spannungen und Handelszölle weitgehend schwierig verlaufen könnte.

Die Investmentgesellschaft VanEck sieht hingegen Chancen. Das Unternehmen meint, dass vor allem das erste Quartal 2026 für riskante Anlagen wie Krypto vorteilhaft sein könnte, da mehr Klarheit über Politik und Wirtschaft in den USA herrscht.

Bitwise blickt zudem auf potenzielle Katalysatoren wie neue Vorschriften durch den Clarity Act, einen neuen Vorsitzenden der Federal Reserve (Fed) und einen breiteren Zugang zu Krypto-ETFs bei großen Banken. Laut Hougan sind dies genau die Umstände, die in der Vergangenheit den Beginn eines neuen Aufwärtszyklus markiert hatten.