Meme-Aktie GameStop plant Übernahme von eBay für 56 Milliarden Dollar

GameStop hat ein Übernahmeangebot für eBay in Höhe von etwa 56 Milliarden Dollar in bar und Aktien abgegeben. Mit diesem bemerkenswerten Schritt versucht CEO Ryan Cohen, einen etablierten E-Commerce-Riesen zu übernehmen, der mehrmals größer ist als sein eigenes Unternehmen.

GameStop bietet 125 Dollar pro Aktie, etwa zwanzig Prozent über dem Schlusskurs vom Freitag. Das Unternehmen hat bereits einen Anteil von etwa fünf Prozent an eBay aufgebaut. Zur Finanzierung liegt GameStop zufolge eine erste, unverbindliche Zusage von TD Bank für circa 20 Milliarden Dollar an Schuldenfinanzierung vor. Zudem verspricht Cohen, innerhalb eines Jahres nach Abschluss des Deals jährlich etwa 2 Milliarden Dollar an Kosten einzusparen.

Aktien steigen, aber Markt bleibt skeptisch

Nach der Ankündigung stiegen die Aktien beider Unternehmen auf der Handelsplattform Blue Ocean um mehr als 15 Prozent. Dennoch blieb eBay bei etwa 117 Dollar, deutlich unter dem Angebot von GameStop. Dies deutet darauf hin, dass Anleger Zweifel haben, ob die Übernahme tatsächlich zustande kommt.

Der Schritt folgt auf die markante Transformation von GameStop. Die Videospielhandelskette hat in den vergangenen Jahren viele physische Geschäfte geschlossen und den Fokus auf Sammlerobjekte und digitalen Vertrieb verlagert. 2021 wurde das Unternehmen weltweit durch den Meme-Stock-Hype bekannt, bei dem Kleinanleger den Kurs massiv antrieben.

Kleinerer Akteur strebt größere Übernahme an

Mit dem Angebot versucht GameStop, ein etwa viermal so großes Unternehmen zu übernehmen. Der Börsenwert von GameStop liegt bei rund 12 Milliarden Dollar, während eBay etwa 46 Milliarden Dollar wert ist. GameStop verfügt jedoch über etwa 9 Milliarden Dollar an Barmitteln.

Auffällig ist, dass sich beide Unternehmen zunehmend in dieselbe Richtung entwickeln. Sowohl GameStop als auch eBay setzen stärker auf Sammlerobjekte und Second-Hand-Produkte, wodurch sich ihre Tätigkeiten teilweise überschneiden.

eBay verzeichnet jährlich etwa 136 Millionen aktive Käufer, die zusammen rund 80 Milliarden Dollar auf der Plattform ausgeben.

Analysten sehen erhebliche Hürden

Analysten sind skeptisch gegenüber der Machbarkeit der Übernahme. „eBay befindet sich mitten in einer erfolgreichen Umstrukturierung,“ erklären Analysten von Bernstein. „Doch potenzielle Schwankungen in wichtigen Kategorien könnten den Deal komplizierter machen. Wir sehen deutliche Herausforderungen.“

Auch bei Bloomberg Intelligence gibt es Zweifel. Analysten halten es für unwahrscheinlich, dass der Deal zustande kommt, unter anderem wegen der Verwässerung von Aktien und der erheblichen Umsetzungsrisiken.

eBay hat bisher nicht inhaltlich reagiert. Ein geplantes Gespräch von CEO Jamie Iannone mit Bloomberg wurde kurzfristig abgesagt.

Cohen strebt hunderte Milliarden an

Ryan Cohen scheint sich davon wenig beeindrucken zu lassen. Er gab zuvor an, bereit zu sein, einen Aktionärskonflikt anzufechten und das Angebot direkt den Aktionären vorzulegen, falls nötig.

„eBay kann und wird viel mehr wert sein,“ so Cohen. „Ich möchte es zu einem Unternehmen im Wert von hunderten Milliarden ausbauen.“

Der CEO hat sich ehrgeizige Ziele gesetzt. Im Januar stellte GameStop ein Vergütungspaket vor, das ihm Optionen auf mehr als 171 Millionen Aktien einbringt, wenn er den Marktwert des Unternehmens auf 100 Milliarden Dollar steigern kann. Laut Cohen wird er das kombinierte Unternehmen leiten, doch seine Vergütung ist vollständig von der Leistung abhängig.