Japanischer Yen auf 40-Jahres-Tief: Kommt die nächste Intervention aus Tokio?

Der japanische Yen ist weiter unter Druck geraten und fiel am Dienstag gegenüber dem US-Dollar auf den niedrigsten Stand seit 1986. Die japanische Währung notierte bei 162,27 Yen je Dollar.

Damit steigt erneut der Druck auf die japanischen Behörden, am Devisenmarkt einzugreifen.

Japans Finanzministerin Satsuki Katayama erklärte, die Regierung sei bereit, gegen übermäßige Wechselkursbewegungen „angemessene Maßnahmen“ zu ergreifen. Auch Kabinettssekretär Minoru Kihara machte deutlich, dass Japan notfalls weiterhin zu Interventionen bereit sei.

Zinsabstand belastet den Yen weiter

Die Schwäche des Yen geht vor allem auf den großen Zinsabstand zwischen Japan und den Vereinigten Staaten zurück.

Zwar hat die Bank of Japan den Leitzins zuletzt auf 1 Prozent angehoben, den höchsten Stand seit mehr als 30 Jahren. Dennoch liegen die japanischen Zinsen weiterhin deutlich unter dem Niveau in den USA. Dadurch bleibt es attraktiv, günstig in Yen zu leihen und das Kapital anschließend in höher rentierende Anlagen in anderen Märkten zu investieren.

Diese Strategie ist als Carry-Trade bekannt. Solange der Zinsabstand groß bleibt, dürfte der Druck auf den Yen anhalten. Für die Aktienmärkte wirkt die anhaltende Yen-Schwäche dagegen stützend.

Intervention kann vorübergehend helfen

Japan hatte bereits zuvor massiv eingegriffen, um die Währung zu stützen. Zwischen April und Mai wurden mehr als 11,7 Billionen Yen an Währungsreserven eingesetzt, um den Yen zu stabilisieren.

Das führte zeitweise zu einer Erholung. Ende April sprang der Yen plötzlich von mehr als 160 auf 156,6 je Dollar, am folgenden Tag bewegte sich die Währung sogar in Richtung 155.

Danach setzte sich der Abwärtstrend jedoch fort. Genau darin liegt das Problem von Deviseninterventionen: Sie können eine starke Marktbewegung bremsen, verändern aber nicht automatisch den zugrunde liegenden Trend.

Bleibt der Zinsabstand zu den Vereinigten Staaten groß, kann der Markt weiter auf eine fortgesetzte Yen-Schwäche setzen.

Neues Tief erhöht den politischen Druck

Dennoch ist das Niveau entscheidend. Ein neues 40-Jahres-Tief kann die innenpolitische Unruhe verstärken.

Ein schwacher Yen verteuert Importe. Das trifft japanische Haushalte und Unternehmen, besonders bei Energie und Lebensmitteln. Während der Spannungen um Iran hatte der Inflationsdruck wegen höherer Energiepreise bereits zugenommen.

Damit gerät Japans Führung in eine schwierige Lage. Einerseits will Japan die Wirtschaft stützen. Andererseits belastet eine extrem schwache Währung die Kaufkraft und kann das Vertrauen in die Wirtschaftspolitik beschädigen.