Historischer Moment für Krypto: SEC erklärt, dass die meisten Tokens keine Wertpapiere sind

Die US-Börsenaufsicht SEC hat am Dienstag erstmals eine sogenannte ‚Token-Taxonomie‘ veröffentlicht. Diese Richtlinie definiert, welche Arten digitaler Assets als Wertpapiere gelten und welche nicht.

Das Dokument wurde in Zusammenarbeit mit der CFTC, der amerikanischen Rohstoffaufsichtsbehörde, erstellt und markiert einen historischen Kurswechsel nach über zehn Jahren Unklarheit.

„Die meisten Krypto-Assets sind keine Wertpapiere“

SEC-Vorsitzender Paul Atkins präsentierte die neue Richtlinie beim DC Blockchain Summit. Seine Botschaft war eindeutig: Die meisten Krypto-Assets sind an sich keine Wertpapiere. Die Aufsicht unterscheidet in der Token-Taxonomie zwischen fünf Kategorien, darunter digitale Rohstoffe, Stablecoins und digitale Sammelobjekte. Nur digitale Wertpapiere fallen tatsächlich unter die Wertpapiergesetze.

Laut Atkins bringt dieser Schritt endlich Klarheit für den Markt. „Nach mehr als zehn Jahren Unsicherheit wissen die Akteure nun besser, wie die SEC Krypto-Assets im Rahmen der bestehenden Gesetze betrachtet.“

Die Richtlinie stellt auch klar, dass Aktivitäten wie Airdrops, Mining und Staking nicht unter die Wertpapiergesetze fallen. Das ist ein deutlicher Bruch mit der Vergangenheit. Unter dem ehemaligen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler blieb spezifische Regulierung für Krypto aus, was jahrelang Unsicherheit in der Branche schuf.

Wann ist ein Token ein Wertpapier?

Laut SEC wird ein Krypto-Asset erst dann zum Wertpapier, wenn es als Investition angeboten wird und Anleger erwarten, durch die Bemühungen eines Unternehmens oder Teams Gewinne zu erzielen. Das entspricht dem bekannten Howey-Test, der seit Jahren zur Beurteilung solcher Situationen verwendet wird.

Wichtig ist, dass dieser Status nicht festgeschrieben ist. Ein Token kann zunächst als Wertpapier angesehen werden, diese Klassifizierung kann jedoch später entfallen. Beispielsweise wenn ein Projekt seine Versprechen eingelöst hat oder nicht liefern konnte. Dann fällt das Token nicht mehr unter die Wertpapiergesetze.

CFTC schließt sich neuen Regeln an

Die Krypto-Industrie fordert seit Jahren Klarheit, da Wertpapiere strengeren Regeln unterliegen als beispielsweise Rohstoffe. Jetzt scheint sich endlich eine Änderung abzuzeichnen.

CFTC-Vorsitzender Selig teilte mit, dass seine Aufsichtsbehörde dieselbe Einteilung wie die SEC verwenden wird. Dies ist Teil einer breiteren Zusammenarbeit zwischen den beiden Institutionen. Auffällig ist, dass sie nicht länger auf neue Gesetzgebung vom Kongress warten.

Laut Selig ist die Botschaft klar: „Jetzt ist die Zeit, in den Vereinigten Staaten zu investieren.“

Safe Harbor für Krypto-Startups in Vorbereitung

Atkins kündigte auch an, dass die SEC bald einen Vorschlag für ein Safe-Harbor-Programm vorlegen wird. Dieses soll Startups die Möglichkeit geben, Krypto-Unternehmen, Investitionsverträge und Security Tokens zu lancieren, ohne sich direkt bei der SEC registrieren zu müssen. Der Schutz kann bis zu vier Jahre dauern und soll Innovationen fördern, ohne dass Unternehmen Vollzugsmaßnahmen riskieren.

Atkins betonte, dass die neuen Richtlinien der Branche einen „Vorsprung“ verschaffen, forderte jedoch den Kongress auf, an einer endgültigen Gesetzgebung zur Marktstruktur für digitale Assets zu arbeiten.