DNB schlägt Alarm: US‑Stablecoins könnten den europäischen Markt destabilisieren

Stablecoins werden immer beliebter. Nach Ansicht von Olaf Sleijpen, Vorstandsmitglied bei De Nederlandsche Bank, hat das jedoch auch eine Kehrseite. Große Digitalwährungen wie USDT und USDC können in Panikphasen für Instabilität sorgen – auch in Europa. Der Druck steigt daher, eine europäische Alternative zu schaffen.

Stablecoins stellen ein Risiko für Europa dar

In einem aktuellen Interview mit der Financial Times warnt DNB-Vorstandsmitglied Olaf Sleijpen, dass sich Stablecoins – vor allem große, dollarbasierte Varianten wie USDT und USDC – rasant zu einer potenziellen Bedrohung für das europäische Finanzsystem entwickeln. Seinen Worten nach stellen diese Coins ein indirektes Risiko für die monetäre Stabilität der Eurozone dar.

Sleijpen sagt, dass, wenn der Markt in Panik gerät und der Wert von Stablecoins unter Druck kommt, Emittenten gezwungen sein könnten, ihre Reserven in großem Stil zu verkaufen. Solche abrupten Verkaufswellen können zu Stress an den Finanzmärkten führen – mit möglichen Auswirkungen auch auf Europa.

Stablecoin-Emittenten versprechen, dass ihre Coins stets 1:1 gegen echte US-Dollar eintauschbar sind. Um dieses Versprechen einzulösen, halten sie große Reserven, von denen ein wesentlicher Teil aus Staatsanleihen besteht. Sollten Anleger massenhaft aus Stablecoins aussteigen, könnte der Verkauf dieser zugrunde liegenden Vermögenswerte – etwa Staatsanleihen – einen Schock an den Kapitalmärkten auslösen, mit Folgen für die Wirtschaft.

Europa arbeitet an einer Antwort

Die Sorge wächst, denn der gesamte Stablecoin-Markt beläuft sich inzwischen auf rund 313 Milliarden Dollar. Allein USDT und USDC kommen zusammen auf gut 82 Prozent dieses Volumens. Laut dem US-Finanzministerium ist das erst der Anfang: Bis 2028 könnte der Markt auf 2 Billionen Dollar anwachsen.

Der Stablecoin-Markt wird weiterhin vom Dollar dominiert. Mehr als 99 Prozent aller Stablecoins sind an die US-Währung gekoppelt. Deshalb plädieren immer mehr europäische Entscheidungsträger für ein Pendant in Euro. Unter Führung von ING arbeiten inzwischen neun große Banken an einem eigenen Euro-Stablecoin, der 2026 auf den Markt kommen soll. Die Coin wird den MiCA-Regelungen entsprechen und in den Niederlanden unter Aufsicht von De Nederlandsche Bank entwickelt.