Der Kryptomarkt steckt seit Wochen in einem wahren Sturm – doch in dieser Woche erreicht die Unruhe einen neuen Höhepunkt. Die Erklärungen für die heftigen Kursstürze schießen in alle Richtungen, und auch die US-Großbank JPMorgan hat eine Vorstellung davon, was diesen Absturz auslöst.
Während viele mit dem Finger auf institutionelle Investoren zeigen, sehen die Analysten von JPMorgan vor allem die Privatanleger in der Verantwortung.
In einem neuen Bericht unter der Leitung von Analyst Nikolaos Panigirtzoglou weist die Bank darauf hin, dass die Verkaufswelle mit dem Moment zusammenfällt, in dem Bitcoin (BTC) unter die Unterstützungszone um 94.000 US-Dollar fiel. Das entspricht laut JPMorgan den aktuellen Produktionskosten für Miner, um einen BTC zu erzeugen.
Historisch gesehen findet Bitcoin häufig starke Unterstützung rund um die geschätzten Produktionskosten. Fällt der Kurs darunter, wird das Mining weniger profitabel, der Verkaufsdruck der Miner steigt und es kommt oft zu zusätzlicher Panik. Genau das war nun erneut zu beobachten.
„Während im Oktober vor allem krypto-affine Investoren für die Korrektur am Kryptomarkt verantwortlich waren – durch massive Positionsabbauten in Perpetual Futures – scheint sich diese Deleveraging-Phase im November deutlich beruhigt zu haben“, schreiben die JPMorgan-Analysten.
„Stattdessen scheinen nun vor allem Nicht-Krypto-Investoren, insbesondere Retail-Anleger, die in der Regel Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETF’s nutzen, um in den Kryptomarkt zu investieren, für die anhaltende Korrektur im November verantwortlich zu sein.“
Bislang sind in diesem Monat rund 4 Milliarden US-Dollar aus den börsengehandelten Fonds der beiden größten Kryptowährungen abgeflossen. Dieser Abfluss scheint sogar den Rekordmonat Februar zu übertreffen. Damals sorgte der US-Präsident Donald Trump mit seinem Handelskrieg für Turbulenzen an den Märkten.
Bereits heute konntest du in den Bitcoin News lesen, dass allein gestern 903,2 Millionen US-Dollar aus Bitcoin-Fonds abgezogen wurden. Das ist das zweitschlechteste Ergebnis seit dem Börsendebüt im Januar vergangenen Jahres.
Bemerkenswert ist, dass das Geld an anderer Stelle sehr wohl weiterfließt. Amerikanische Privatanleger pumpten im November rund 96 Milliarden US-Dollar in Aktien-ETF’s. Hält dieser Trend an, könnte sich dieser Betrag innerhalb eines Monats sogar auf etwa 160 Milliarden US-Dollar erhöhen.
Nach Einschätzung von JPMorgan zeigt das, dass Retail-Anleger Krypto weiterhin klar von den breiteren Aktienmärkten trennen: Sie bleiben in Aktien aktiv, ziehen aber gezielt Kapital aus Krypto-ETF’s ab.
Das ist auffällig, weil Krypto normalerweise relativ eng mit Technologieaktien korreliert. Besonders innerhalb des Technologiesektors des Russell 2000, der kleinere und riskantere Wachstumsunternehmen umfasst.
„Es wäre daher ein Fehler, den Verkauf von Krypto-ETF’s als Zeichen dafür zu deuten, dass Retail-Anleger grundsätzlich pessimistischer gegenüber risikoreichen Anlagen wie Aktien werden“, schreiben die Analysten.
Außerdem beobachtet JPMorgan, dass der spekulative Handel bei kleineren Konten zurückgeht. Der Kauf von Call-Optionen, Momentum-Aktien und anderen risikoreichen Produkten liegt deutlich unter dem Niveau vom Anfang dieses Jahres.
Für die Bank bedeutet das nicht, dass der Bullenmarkt vorbei ist – wohl aber, dass ein Teil der Feuerkraft aus der spekulativsten Ecke verschwunden ist.
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