Warum der Bitcoin-Kurs stagniert, während die US-Börsen Rekorde brechen

Bitcoin (BTC) hat sich deutlich vom Februartief bei rund 60.000 Dollar erholt, bleibt jedoch auffällig hinter dem US-Aktienmarkt zurück. Während S&P 500 und Nasdaq nahezu ununterbrochen neue Rekorde erreichen, muss Bitcoin noch beweisen, dass der Bärenmarkt wirklich vorbei ist.

Das wirkt auf den ersten Blick seltsam. Normalerweise profitiert Bitcoin gerade in Phasen hoher Risikobereitschaft. Wenn Anleger begeistert von Aktien, Technologie und Wachstum sind, fließt oft auch Geld in Richtung Krypto. Diesmal ist das jedoch nicht der Fall.

Die AI-Rallye wird nicht vom Konsum getragen

Ein wesentlicher Grund dafür ist, dass die aktuelle Börsenrallye vor allem von künstlicher Intelligenz angetrieben wird. Und diese AI-Revolution ist nicht vom Durchschnittsverbraucher abhängig.

Die großen Treiber dieser Rallye sind institutionelle Investoren, große Technologieunternehmen und Hyperscaler wie Amazon, Microsoft, Alphabet und Meta. Sie investieren hunderte Milliarden Dollar in Rechenzentren, Chips, Energieinfrastruktur und Cloudkapazitäten.

Dieses Geld fließt direkt in Unternehmen wie Nvidia, Micron, Broadcom und andere Akteure innerhalb der AI-Wertschöpfungskette. Daher können diese Aktien weiter steigen, selbst wenn der Konsument unter Druck steht.

Bitcoin braucht den Einzelhandel dringender

Bei Bitcoin ist die Situation anders. Natürlich ist der Markt seit der Einführung der amerikanischen Bitcoin-ETFs institutioneller geworden. Die Wall Street spielt inzwischen eine deutlich größere Rolle als in früheren Zyklen.

Doch Bitcoin bleibt im Kern ein Asset, das stark auf private Anleger angewiesen ist. Frühere Bullenmärkte gewannen oft erst an Fahrt, wenn Haushalte genug überschüssiges Kapital hatten, um sich weiter in die Risikokurve vorzutasten.

Zuerst Aktien. Dann Wachstumsaktien. Und schließlich Krypto.

Genau hier liegt derzeit das Problem. Der amerikanische Verbraucher steht aufgrund höherer Inflation, steigender Zinsen und teurerer Energie unter Druck. Hypotheken, Autokredite und Kreditkarten bleiben teuer. Gleichzeitig nehmen die täglichen Ausgaben zu.

Das bedeutet, dass weniger Raum für Spekulation bleibt. Und Bitcoin braucht gerade diesen spekulativen Retail-Zufluss, um wirklich in Richtung neuer Höchststände zu gehen.

XLY/XLP erzählt die gleiche Geschichte

Das Verhältnis zwischen XLY und XLP verdeutlicht dies. XLY verfolgt Unternehmen, die vor allem nicht-essentielle Produkte verkaufen, wie Autos, Kleidung, Reisen und Luxusgüter. XLP beobachtet Unternehmen, die lebensnotwendige Güter verkaufen, wie Nahrung, Haushaltsprodukte und Pflegeartikel.

Wenn XLY hinter XLP zurückbleibt, bedeutet das oft, dass Verbraucher vorsichtiger werden. Sie geben weiterhin Geld für notwendige Produkte aus, lassen aber teurere Anschaffungen häufiger aus.

Genau dieses Bild zeigt sich jetzt. Der Verbraucher hat weniger Spielraum für nicht-essentielle Ausgaben. Und bemerkenswerterweise ähnelt die Kursentwicklung von Bitcoin stark dem Verhältnis zwischen zyklischen Konsumaktien und defensiven Konsumaktien.

Bitcoin verhält sich also nicht wie die AI-Aktien. Es zeigt sich eher als extreme Version des Konsumzyklus.

Flacher Bärenmarkt bleibt möglich

Das bedeutet nicht, dass Bitcoin zwangsläufig zu tiefen Bärenmarktniveaus zurückkehren muss. Die Präsenz institutionellen Kapitals kann die Rückgänge abfedern. Die Marktstruktur ist reifer als in früheren Zyklen und große Akteure kaufen Schwächen häufiger auf.

Doch es erklärt, warum Bitcoin hinter dem Aktienmarkt zurückbleibt. Die Börse wird von einem AI-Investitionszyklus getragen, der vor allem innerhalb der Unternehmenswelt stattfindet. Bitcoin wartet auf einen Verbraucher, der wieder genug Vertrauen und Kaufkraft hat, um Risiken einzugehen.

Vorläufig ist dieser Unterschied entscheidend. Der US-Markt steigt, weil Unternehmen weiter investieren. Der Bitcoin Kurs bleibt zurück, weil Privatanleger noch nicht massenhaft zurück sind.

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