Bitcoin (BTC) schloss 2025 mit einem Jahresverlust ab, etwas, das seit 2012 nach einem Halving nicht mehr vorgekommen ist. Analysten sehen diesen Bruch mit dem Muster als einen möglichen Wendepunkt: Steht der Vierjahreszyklus vor dem Zusammenbruch oder handelt es sich nur um eine temporäre Abweichung?
Der Bitcoin-Kurs schloss 2025 niedriger als im Vorjahr ab. Das ist bemerkenswert. In früheren Zyklen folgte auf ein Halving immer ein Jahr mit kräftigen Kursanstiegen. In 2013, 2017 und 2021 führte dies zu neuen Allzeithochs.
Am Vorabend von 2026 scheint dieses Muster nun durchbrochen zu sein. „RIP Bitcoin 4 Year Cycle. Es war schön. Aber jetzt müssen wir Abschied nehmen,“ schrieb Investor Simon Dixon auf X. Er sieht 2026 als den Beginn einer „neuen Ära“, in der alte Vorhersagemodelle an Kraft verlieren.
Der klassische Vierjahreszyklus dreht sich um das Halving: ein Ereignis, bei dem die Belohnung für Miner halbiert wird. Das letzte Halving fand im April 2024 statt, wobei die Belohnung auf 3,125 BTC pro Block reduziert wurde. 2009, zum Start von Bitcoin, erhielten Miner noch 50 BTC.
Laut Analyst The Cryptomath sind inzwischen 94 Prozent aller Bitcoin im Umlauf. Dadurch hat die weitere Verknappung immer weniger Einfluss auf den Kurs.
Bisher folgte jedes Halving einem erkennbaren Rhythmus: das erste Jahr brachte Konsolidierung, das zweite einen Bullenmarkt, das dritte eine Korrektur, und das vierte einen Bärenmarkt.
Nach diesem Muster hätte 2025 ein explosives Jahr sein müssen. Aber die Realität sah anders aus: BTC schloss das Jahr im Minus ab. Das nährt die Diskussion darüber, ob der Markt inzwischen zu reif für solch vorhersehbare Zyklen ist.
Der Markt hat sich drastisch verändert, stellen Analysten der Börse Fedhabit fest. Wo früher das begrenzte Angebot nach einem Halving kurstreibend wirkte, sind jetzt andere Faktoren entscheidend: Liquidität, Zinspolitik, ETF-Zuflüsse und makroökonomische Entwicklungen.
ARK-Invest-Gründerin Cathie Wood schließt sich dieser Ansicht an. Ihrer Meinung nach ist der Halving-Zyklus überholt. Bitcoin bewegt sich nun im Einklang mit dem „Geldzyklus“, einem Zyklus, in dem Kapitalströme und die Politik der Zentralbanken die Richtung bestimmen.
Im Dezember kündigte die amerikanische Federal Reserve (Fed) an, erneut 40 Milliarden Dollar pro Monat in kurzfristige Staatsanleihen zu investieren.
Das schafft zusätzliche Liquidität im Finanzsystem. Diese Liquidität sucht Rendite und fließt schneller in risikoreichere Märkte wie Aktien und Krypto.
Darüber hinaus erwarten viele Ökonomen mehrere Zinssenkungen im Jahr 2026. Das macht Spar- und Anleiheprodukte weniger attraktiv, wodurch Alternativen wie Krypto an Anziehungskraft gewinnen.
Einige Analysten erklären den Zyklus bereits für tot. Dennoch bleibt die Frage, ob das gerechtfertigt ist. Bitcoin erreichte im Oktober 2025 ein neues Allzeithoch von 126.000 Dollar. Und das geschah erneut anderthalb Jahre nach dem Halving, genau wie in früheren Zyklen.
Der Unterschied liegt vor allem im Verlauf nach diesem Hoch. Während die Jahre nach dem Halving früher mit Euphorie endeten, endete 2025 mit einer starken Korrektur.
Ob dies eine vorübergehende Abweichung ist oder der Beginn eines neuen strukturellen Musters, wird sich in den kommenden Monaten zeigen. Sollte der BTC-Kurs weiter fallen, würde dies dennoch in das klassische Modell passen.
Erleben wir hingegen eine neue Aufwärtsbewegung, die durch Zinssenkungen und Liquiditätsspritzen angeheizt wird, könnten wir tatsächlich am Beginn eines neuen Zyklus stehen.
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