Neue Inflationsdaten verschaffen den Märkten Zeit – aber noch keine Antwort

Die US-Inflation fiel gestern deutlich niedriger aus als erwartet. Damit bekam der Markt genau das, was er brauchte: Luft. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen gab kräftig nach, die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli sank auf unter 20 Prozent, und Aktien reagierten mit deutlichen Gewinnen.

Heute erhält die positive Stimmung zusätzliche Unterstützung von ASML. Der niederländische Chipanlagenbauer legte starke Zahlen vor und hob erneut die Prognose für dieses Jahr an. Damit bleibt der KI-Zyklus vorerst stark genug, um das schwierige makroökonomische Umfeld in den Hintergrund zu drängen.

Dennoch ist es zu früh, das Problem für gelöst zu erklären. Der Markt hat Zeit gewonnen, aber noch keine Antwort bekommen.

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Öl bleibt der Risikofaktor

Der abgekühlten Inflation steht ein Brent-Preis von rund 85 Dollar je Barrel gegenüber. Dieser Anstieg kommt nicht von ungefähr. Der Krieg zwischen den Vereinigten Staaten und Iran ist erneut aufgeflammt, die Lage rund um die Straße von Hormus bleibt unsicher.

Das macht die gestrigen Inflationsdaten schwer einzuordnen. Der CPI sagt vor allem etwas über die Zeit aus, bevor der Ölpreis wieder deutlich anzog. Noch zeigen die Zahlen nicht, was höhere Energiepreise für Transportkosten, Warenpreise, Inflationserwartungen und Löhne bedeuten.

Die Federal Reserve hat damit vor allem Zeit gewonnen. Die Notenbank muss im Juli voraussichtlich nicht unmittelbar nachlegen, doch die Frage ist auf September verschoben.

September bleibt heikel

Für die Zinssitzung im September preist der Markt weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 50 Prozent für eine Zinserhöhung ein. Für das Gesamtjahr 2026 sind nach wie vor etwa anderthalb Zinsschritte eingepreist.

Die niedrigere Inflationszahl hat das Bild also nicht gedreht. Sie hat lediglich die Dringlichkeit einer Zinserhöhung im Juli verringert. Bleibt der Ölpreis in den kommenden Wochen hoch, kann die Debatte rasch zurückkehren. Vor allem dann, wenn die nächsten Inflationsdaten zeigen, dass Energie doch in eine breitere Preisdynamik durchschlägt.

Deshalb wäre es riskant, den gestrigen CPI als endgültige Entwarnung zu werten.

KI stützt den Markt

Vorerst stützt sich der Aktienmarkt weiter auf starke Gewinnzahlen aus dem KI-Sektor. ASML bestätigt erneut, dass die Nachfrage nach moderner Chipkapazität robust bleibt.

Das zeigt: Die KI-Hausse ist nicht einfach vorbei. Der Investitionszyklus bei Rechenzentren, Chips und Infrastruktur bleibt vorerst kräftig genug, um Anleger optimistisch zu halten.

Das bedeutet jedoch nicht, dass die makroökonomischen Risiken verschwunden sind. Im Gegenteil: Bleibt Öl teuer und steigen die Zinserwartungen später erneut, könnte genau dieser Makrodruck Chancen eröffnen, wichtige KI-Unternehmen zu niedrigeren Kursen einzusammeln.

PPI und Renditen rücken in den Fokus

Heute richtet sich der Blick auf den US-Produzentenpreisindex. Er kann zusätzliche Hinweise auf den Preisdruck früher in der Wertschöpfungskette liefern. Mindestens ebenso wichtig wird jedoch die Reaktion am Anleihemarkt.

Fallen die kurzfristigen Renditen weiter, würde das bestätigen, dass Anleger weniger Angst vor raschen Zinserhöhungen haben. Das wäre positiv für Aktien, Bitcoin und Gold. Bleiben die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen und andere kurzfristige Renditen dagegen auf erhöhtem Niveau, sendet der Markt ein anderes Signal. Dann kämen Zweifel an der euphorischen Deutung von gestern auf.

Um 14.30 Uhr werden die neuen Zahlen veröffentlicht.

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