Micron Technology hat sich zu einer der explosivsten Aktien in der KI-Rally entwickelt. Der Kurs stieg an einem Handelstag um fast 20 Prozent und zog damit einen Großteil des Marktes mit nach oben. Laut Michael Kramer von Mott Capital Management ähnelt die Bewegung zunehmend dem, was zuvor bei Gold und Silber geschah.
Ein parabolischer Anstieg, angetrieben durch Optionen, Euphorie und extrem hohe Volatilität. Das bedeutet nicht zwangsläufig, dass ein Crash unvermeidbar ist, aber die Marktanfälligkeit nimmt zu.
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Die größte Warnung kommt aus dem Optionsmarkt. Optionen sind Verträge, mit denen Anleger auf einen Anstieg oder Rückgang eines Aktienkurses spekulieren können. Bei Micron werden derzeit massenhaft Call-Optionen gekauft. Das sind Optionen, mit denen Anleger profitieren, wenn der Kurs weiter steigt.
Das Problem ist, dass diese Optionen aufgrund der enormen Nachfrage immer teurer werden. Die erwartete Volatilität von Micron, die implizite Volatilität, liegt laut Kramer bei etwa 110 Prozent. Das ist extrem hoch. Über 100 Prozent wird es oft gefährlich, da Anleger dann viel zahlen müssen, um an der Rally teilzunehmen.
Einfach gesagt, Micron muss jetzt immer stärker steigen, damit neue Käufer noch Gewinne machen können.
Kramer vergleicht die Situation mit Gold und Silber Anfang des Jahres. Auch dort erlebten wir einen raschen Anstieg, viel Spekulation und einen teurer werdenden Optionsmarkt. Solange alle kauften, lief es gut. Doch sobald der Zustrom nachließ, konnte sich die Bewegung schnell wenden.
Bei Micron könnte das Gleiche passieren. Der Anstieg wird nicht nur durch starke Erwartungen an KI-Speicher getrieben, sondern auch durch Anleger, die dem Kurs hinterherlaufen. Das kann die Rally verstärken, aber bei einer Wende auch den Rückgang beschleunigen.
Laut Kramer wird die Börse immer schmaler. Eine kleine Gruppe von Technologie- und Chipunternehmen zieht die Indizes nach oben, während viele andere Sektoren hinterherhinken. Laut Kramer schneidet der Technologiesektor erheblich besser ab als der S&P 500, während der Rest des Marktes weniger stark mitzieht.
Das macht die Börse anfällig. Wenn gerade diese wenigen großen Gewinner fallen, fehlt die Unterstützung aus dem restlichen Markt.
Ein Crash ist vielleicht zu drastisch formuliert. Micron profitiert von einem echten Trend, nämlich der enormen Nachfrage nach Speicherchips für KI-Rechenzentren. Das ist eine fundamentale Geschichte.
Doch die Geschwindigkeit des Anstiegs und die Hektik auf dem Optionsmarkt deuten auf Überhitzung hin. Wenn der Kurs nicht stark genug weiter steigt, können viele spekulative Positionen schnell abgebaut werden.
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