Der Krieg im Nahen Osten führte dazu, dass Zinssenkungen plötzlich vom Tisch waren und sogar eine Zinserhöhung in Betracht gezogen wurde. Dies ist einer der Gründe, warum die Märkte derzeit so schlecht abschneiden. Doch gestern sorgte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, für etwas Erleichterung.
Powell sprach am Montagabend während einer Vorlesung zur Makroökonomie an der Harvard University. Der Zinssatz liegt derzeit bei 3,50 bis 3,75 Prozent, und Powell bezeichnete dies als „einen guten Punkt, um abzuwarten, wie sich das entwickelt“.
Die Fed blickt vorerst über den Ölschock hinweg. Solche Schocks sind laut Powell oft vorübergehend, während eine Zinserhöhung erst nach Monaten Wirkung zeigt. Sollte der Ölschock bis dahin vorüber sein, würde ein strengeres Vorgehen mehr schaden als nützen.
„Die Inflationserwartungen scheinen über kurzfristige Zeiträume hinaus gut verankert zu sein, dennoch könnte es letztlich notwendig werden, Maßnahmen zu ergreifen. Derzeit stehen wir dem noch nicht wirklich gegenüber, da wir nicht wissen, welche wirtschaftlichen Auswirkungen es haben wird“, so Powell.
In den letzten Jahren hatte die Fed bereits häufiger mit Angebotsschocks zu kämpfen. „Zuerst die Pandemie, dann die Zölle und jetzt ein Energieschock. Niemand weiß, wie groß dieser wird“, erklärte Powell.
Bei jeder dieser Erschütterungen ist es wichtig, nicht übereilt zu reagieren. Denn wenn Unternehmen und Haushalte nach einer Reihe von Schocks dauerhaft höhere Preise erwarten, könnte dies zu einer selbsterfüllenden Prophezeiung werden.
Vorerst sei das laut Powell noch nicht der Fall, aber die Inflation hat das Ziel von 2 Prozent noch nicht erreicht. „Wir waren nahe dran, aber wir haben die 2 Prozent nie wirklich erreicht und dort verweilt.“
Er räumte auch ein, dass die Fed vor einem schwierigen Dilemma steht. „Auf der einen Seite gibt es ein Abwärtsrisiko für den Arbeitsmarkt, was für niedrige Zinsen spricht. Auf der anderen Seite besteht ein Aufwärtsrisiko für die Inflation, was genau das Gegenteil nahelegt. Es gibt Spannungen zwischen diesen beiden Zielen.“
Die Rede kam der Anleihemärkte gerade recht. Die Rendite auf 10-jährige US-Staatsanleihen sank um neun Basispunkte auf 4,35 Prozent und die 2-Jahres-Rendite fiel um acht Basispunkte auf 3,83 Prozent.
Sinkende Marktzinsen sind ein Zeichen dafür, dass der Markt nicht mit einer Verschärfung der Geldpolitik rechnet, was der gesamten Wirtschaft Erleichterung verschafft. Niedrigere Zinsen fördern den Geldfluss in der Wirtschaft und begünstigen risikoreiche Anlagen wie Bitcoin (BTC) und andere Kryptowährungen.
Laut der CME FedWatch-Tool, die die Erwartungen von Futurestradern misst, fiel die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in diesem Jahr von 25 auf 5 Prozent. Stattdessen rechnet der Markt nun wieder mit einer Zinssenkung gegen Ende 2027.
Das entspricht auch den Erwartungen nach Powells Abgang. Seine Amtszeit als Fed-Vorsitzender endet in etwa sechs Wochen. Nachfolger Kevin Warsh, der Kandidat von Präsident Trump, der noch vom Kongress bestätigt werden muss, gilt als Befürworter von Zinssenkungen.
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