GameStop hat Bitcoins doch nicht verkauft: Rätsel nach Monaten gelöst

GameStop hat seine Bitcoins doch nicht verkauft. Monatelang kursierten Gerüchte, dass die amerikanische Spielekette ihren gesamten Bestand im Wert von Hunderten Millionen Dollar abgestoßen hatte. Ein neues Dokument erzählt jedoch eine ganz andere Geschichte. Wer dachte, GameStop habe aufgegeben, irrt sich.

GameStop setzt auf clevere Optionsstrategie

Im Jahresbericht, der am Dienstag bei der US-amerikanischen Börsenaufsicht SEC eingereicht wurde, enthüllt GameStop, was wirklich geschah. Das Unternehmen verpfändete 4.709 seiner 4.710 Bitcoins als Sicherheit bei Coinbase Credit.

Damit initiierte es eine sogenannte Covered-Call-Strategie. Einfach ausgedrückt: GameStop hinterlegte seine Bitcoins vorübergehend bei Coinbase und verkaufte darauf Optionen. Eine Option gibt dem Käufer das Recht, die Bitcoins zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. GameStop erhält dafür eine Prämie, eine Art Gebühr.

Steigt der Bitcoin-Kurs nicht über diesen festgelegten Preis, verfällt die Option wertlos und GameStop behält sowohl die Prämie als auch die Coins. Überschreitet der Kurs die Grenze, kann der Käufer die Bitcoins zum vereinbarten Preis einfordern, und GameStop entgeht der zusätzliche Gewinn über diesem Niveau.

GameStop gab also vorübergehend die direkte Kontrolle über seine Bitcoins ab. Die Coins lagen bei Coinbase, das sie gemäß der Vereinbarung auch weiterverleihen oder erneut verwenden durfte. Buchhalterisch zählen sie daher nicht mehr als direkte Vermögenswerte, sondern als Forderung: das Recht, die Bitcoins später zurückzuerhalten. Wirtschaftlich bleibt GameStop jedoch weiterhin dem Kurs ausgesetzt.

Die vereinbarten Preise lagen zwischen 105.000 und 110.000 Dollar pro Bitcoin, mit einer Laufzeit bis einschließlich heute, Freitag. Die Strategie erzielte einen nicht realisierten Gewinn von 2,3 Millionen Dollar, dem eine Verpflichtung von 700.000 Dollar gegenübersteht.

Panik im Januar entpuppte sich als Fehlalarm

Die Unruhe begann im Januar, als On-Chain-Analysten entdeckten, dass GameStop seine gesamte Bitcoin-Reserve zu Coinbase Prime transferiert hatte. Solche Transfers werden normalerweise als Vorläufer eines Verkaufs betrachtet, was Panik auslöste.

CEO Ryan Cohen goss Öl ins Feuer, indem er in einem Interview sagte, er habe einen „viel attraktiveren“ Plan als Bitcoin, nämlich die Übernahme eines großen Konsumgüterunternehmens. Er wollte nicht ausschließen, dass die Bitcoins verkauft werden könnten, um diesen Deal zu finanzieren.

Doch der Transfer stellte sich als rein operativ heraus.

Vom Meme-Stock zum Bitcoin-Akteur

GameStop ist ursprünglich eine amerikanische Einzelhandelskette für Videospiele und Konsolen. Das Unternehmen verlor jahrelang an Boden durch den Aufstieg digitaler Plattformen wie Steam und Amazon.

Im Jahr 2021 änderte sich alles. Tausende private Investoren schlossen sich über Reddit zusammen, um Hedgefonds, die gegen die Aktie wetteten, eine Lektion zu erteilen. Die Aktie schoss in die Höhe und GameStop wurde zum Symbol der Meme-Stock-Bewegung.

CEO Ryan Cohen suchte daraufhin nach einem neuen Kapitel. Im Februar 2025 traf er sich mit Michael Saylor, dem Vorsitzenden von Strategy. Dieses Unternehmen kaufte seit 2020 für Milliarden an Bitcoin und sah seinen Börsenwert explodieren. Cohen wollte dasselbe erreichen.

GameStop passte seine Investitionsstrategie an, um Bitcoin als Reservevermögen zuzulassen, und sammelte anschließend 1,5 Milliarden Dollar über wandelbare Anleihen ein. Das sind Kredite, die zu einem späteren Zeitpunkt in Aktien umgewandelt werden können.

Im Mai 2025 schlug das Unternehmen zu. GameStop kaufte 4.710 Bitcoins für etwa 500 Millionen Dollar, zu einem Durchschnittspreis von rund 107.000 Dollar pro Coin. Damit wurde es auf einen Schlag zu einem der 25 größten öffentlichen Bitcoin-Inhaber weltweit.

Inzwischen steht jedoch ein erheblicher Verlust auf dem Papier. Am 31. Januar waren die verpfändeten Bitcoins noch 368,3 Millionen Dollar wert, während das Unternehmen ursprünglich etwa 500 Millionen Dollar dafür gezahlt hatte. Das entspricht einem nicht realisierten Verlust von 59,7 Millionen Dollar.