Die Europäische Zentralbank (EZB) steht kurz davor, zum ersten Mal seit 2023 die Zinsen anzuheben. Laut Ökonomen kann die Zentralbank die steigende Inflation, die auch durch den anhaltenden Krieg mit dem Iran und die hohen Energiepreise befeuert wird, nicht länger ignorieren. Die Zinsentscheidung wird heute um 14:15 Uhr bekannt gegeben. EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird eine halbe Stunde später eine Erklärung abgeben.
Da der Konflikt bereits seit über drei Monaten andauert und die Ölpreise hartnäckig hoch bleiben, rechnen Ökonomen in einer Umfrage von Bloomberg mit einer Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte. Damit würde der Einlagensatz auf 2,25 Prozent steigen. Sollte die EZB tatsächlich eine Anhebung beschließen, wäre sie die erste große Zentralbank, die die Zinsen als direkte Reaktion auf die wirtschaftlichen Folgen des Konflikts erhöht.
Genau wie ihre Kollegen in den Vereinigten Staaten und dem Vereinigten Königreich haben die Entscheidungsträger in der Eurozone lange abgewartet, in der Hoffnung, dass die Inflationswelle nur vorübergehend ist. Doch da die Friedensverhandlungen kaum vorankommen und sich Anzeichen mehren, dass auch die Preise jenseits der Energie steigen, wächst die Erwartung, dass die EZB in diesem Jahr mehr als einmal straffen muss.
Die Inflation lag im Mai bei 3,2 Prozent, und die neuen Quartalsprojektionen deuten wahrscheinlich darauf hin, dass sie weiter anzieht. Analysten erwarten deutliche Aufwärtskorrekturen für dieses und nächstes Jahr, ebenso wie für den zugrunde liegenden Preisdruck, den die Bank aufmerksam beobachtet.
Dem steht gegenüber, dass das ohnehin schwache Wirtschaftswachstum weiter abzunehmen scheint. Umfragen wiesen im Mai auf einen Rückgang der Aktivität hin, was die Frage aufwirft, wie weit die Zinsen angehoben werden können, ohne eine Rezession auszulösen.
„Die EZB ringt offensichtlich mit diesem Dilemma, angesichts der Tatsache, dass die Inflation steigt“, sagte Emma Moriarty von CG Asset Management gegenüber Bloomberg Television. „Die Krise im Nahen Osten und die Auswirkungen auf die Energiemärkte scheinen jetzt von viel längerer Dauer zu sein, als etwas, über das sie hinwegsehen können.“
Lagarde wird diesen Balanceakt während ihrer Pressekonferenz erläutern müssen. Anleger erwarten, dass die EZB nach heute in diesem Jahr noch mindestens einmal erhöht, wodurch die Zinsen an die Obergrenze dessen kommen würden, was als neutrales Niveau für die Wirtschaft gilt.
Obwohl die heutige Zinserhöhung breit vorbereitet wurde, bleibt unklar, wie die Politik danach weitergehen wird. Selbst die zurückhaltenderen Mitglieder der EZB scheinen sich hinter diesen Schritt zu stellen. Der litauische Zentralbanker Gediminas Šimkus war einer der wenigen, die sich zur Zeit danach äußerten. Ihm zufolge ist eine weitere Zinserhöhung später in diesem Jahr „wahrscheinlicher als nicht“.
Es wird jedoch nicht erwartet, dass EZB-Präsidentin Christine Lagarde viel Klarheit über das weitere Vorgehen geben wird. Wahrscheinlich wird sie erneut betonen, dass künftige Entscheidungen von Wirtschaftsdaten und Inflationsentwicklungen abhängen. Gleichzeitig wird sie vermeiden wollen, den Eindruck zu erwecken, dass der Kampf gegen die Inflation bereits gewonnen ist. Daher ist es wahrscheinlich, dass Lagarde einen vorsichtigen und wachsamen Ton anschlagen wird.
Die neuen Projektionen beinhalten wahrscheinlich erhebliche Anpassungen. Analysten erwarten, dass die EZB die Inflationsprognose für 2026 und 2027 nach oben korrigiert, während sie die Wachstumsprognosen senkt. Das liegt teilweise an den Ölpreisen, die nun voraussichtlich länger hoch bleiben werden als zu Beginn des Krieges mit dem Iran erwartet.
Der Rückgang von 0,2 Prozent im ersten Quartal fiel viel schlechter aus als von der EZB im März prognostiziert, obwohl diese Zahl erst am 5. Juni einging, möglicherweise zu spät, um in die neuen Projektionen aufgenommen zu werden. Wie beim letzten Mal kann die EZB auch alternative Szenarien präsentieren, falls die Energiekosten höher ausfallen als im Basisszenario.
Lagarde hält ihre Pressekonferenz zudem mit einem neuen Stellvertreter ab. Der Kroate Boris Vujcic wurde diesen Monat zum Vizepräsidenten der EZB ernannt und übernahm den Posten von Luis de Guindos. Zudem traten neue Mitglieder in den Vorstand ein, darunter der neue französische Zentralbankpräsident Emmanuel Moulin.
Ob die EZB heute tatsächlich erhöht und vor allem, welchen Ton Lagarde in Bezug auf die kommenden Monate anschlägt, wird sich heute Nachmittag zeigen. Für die Märkte, die diese Woche bereits durch Inflationssorgen, den Krieg mit dem Iran und den Druck auf Tech-Aktien nervös sind, könnte dies ein entscheidender Moment werden.
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