Europäischer Gaspreis bricht nach Waffenstillstand um 20 % ein: Größter Rückgang seit zwei Jahren

Der europäische Gaspreis ist am Mittwoch stark gesunken, mit einem Verlust von bis zu 20 Prozent. Das ist der größte Rückgang seit mehr als zwei Jahren. Auslöser ist das Waffenstillstandsabkommen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran, das den Weg für eine Wiederöffnung der Straße von Hormus ebnen könnte.

Der niederländische TTF-Gaspreis, die wichtigste europäische Benchmark, fiel auf etwa 44,13 Euro pro Megawattstunde. Damit liegt der Preis auf dem niedrigsten Stand seit Anfang März, kurz bevor die Energiepreise durch den Krieg zu steigen begannen.

Spekulanten müssen Positionen abbauen

Der Kursrückgang wurde durch die Positionierung von Hedgefonds und anderen Spekulanten verstärkt. In den Wochen vor dem Waffenstillstand hatten sie Rekordmengen an Long-Positionen aufgebaut, in der Erwartung, dass die Preise weiter steigen würden. Da diese Erwartung nicht erfüllt wird, werden Positionen schnell abgebaut, was zusätzlichen Druck auf die Preise ausübt.

Physische Händler bleiben vorsichtiger. Sie warten zunächst auf eine Bestätigung, dass das Abkommen Bestand hat, bevor sie ihre Strategie anpassen.

Fundamental hat sich wenig geändert

Trotz des drastischen Preisrückgangs hat sich in der Praxis wenig geändert. Keine einzige LNG-Tanker hat seit Beginn des Konflikts die Straße von Hormus passiert. Anfang der Woche brachen zwei katarische LNG-Tanker ihre Durchfahrtsversuche ab, nachdem sie keine Genehmigung der iranischen Behörden erhielten.

Tom Marzec-Manser von Wood Mackenzie weist auf das eigentliche Nadelöhr hin: den Neustart von Qatars Ras Laffan, dem größten LNG-Hub der Welt. Diese Anlage wurde durch Angriffe in den vergangenen Wochen beschädigt.

Ras Laffan: Monate bis zur vollständigen Erholung

Laut dem Experten Wood Mackenzie könnte es bis Ende August dauern, bis die zwölf operativen Verarbeitungslinien von Ras Laffan wieder mit voller Kapazität laufen, selbst wenn QatarEnergy Anfang Mai mit der Wiederherstellung beginnt. Zwei weitere Linien wurden durch iranische Raketen schwer beschädigt. Katar schätzt, dass deren Reparatur bis zu fünf Jahre in Anspruch nehmen könnte.

Ras Laffan ist der größte LNG-Hub der Welt und entscheidend für die Gasversorgung Europas und Asiens. Das bedeutet, dass selbst bei einer vollständigen Öffnung der Straße von Hormus die LNG-Lieferungen noch monatelang gestört bleiben. Der Gaspreis kann weiter auf Hoffnung und Sentiment sinken, aber das physische Angebot erholt sich viel langsamer, als der Markt derzeit einpreist.

Noch keine LNG-Tanker durch Hormus

Der Gaspreis ist aufgrund von Hoffnungen gesunken, doch in der Praxis ist noch kein beladener LNG-Tanker durch die Straße von Hormus gefahren seit Beginn des Krieges. Anfang der Woche brachen zwei katarische Gastanker ihre Durchfahrtsversuche sogar ab, nachdem sie keine Erlaubnis von Iran erhielten.

Die kommenden Tage werden entscheidend sein, ob sich das ändert. Solange keine Gastanker tatsächlich die Passage schaffen, basiert der Preisrückgang auf Erwartungen und nicht auf einer tatsächlichen Erholung der Lieferungen.

Hinzu kommt, dass der Waffenstillstand nur zwei Wochen dauert und die Bedingungen vage sind. Iran spricht von Durchfahrt in Abstimmung mit seinen Streitkräften und innerhalb technischer Begrenzungen. Was das in der Praxis für große Gastanker bedeutet, ist noch unklar. Sollten diese Begrenzungen dazu führen, dass LNG-Schiffe dennoch nicht passieren dürfen, könnte die Erleichterung auf dem Gasmarkt schnell wieder umschlagen.