Europäische Rüstungsaktien verlieren an Momentum: Was erwartet Investoren?

Europäische Aktien aus dem Verteidigungssektor gehörten in den vergangenen Jahren zu den größten Gewinnern an der Börse. Angetrieben von geopolitischen Spannungen und stark gestiegenen Militärbudgets erreichten viele Aktien Rekordhöhen. Doch diese beeindruckende Aufwärtsbewegung scheint vorerst zum Stillstand gekommen zu sein. Analysten erwarten, dass Anleger künftig kritischer auf die tatsächlichen Leistungen der Rüstungsunternehmen schauen werden.

Rüstungsrallye wird einem kritischen Blick unterzogen

Nach einer außergewöhnlich starken Phase schneiden europäische Rüstungsaktien in diesem Jahr weniger überzeugend ab. Der Stoxx Europe Aerospace & Defence-Index liegt seit Jahresbeginn leicht im Minus, während der breitere europäische Aktienmarkt Gewinne verzeichnet.

Laut Analysten kommt das nicht überraschend. Die starken Kursanstiege der letzten Jahre basierten größtenteils auf Erwartungen zukünftigen Wachstums. Nun wollen Anleger konkrete Ergebnisse sehen.

„Investoren werden immer selektiver“, sagt Morningstar-Analystin Loredana Muharremi. Ihrer Einschätzung nach verschiebt sich der Fokus von Wachstumsgeschichten hin zu Gewinnzahlen, Cashflows und tatsächlichen Lieferungen von Rüstungsgütern.

Es wird erwartet, dass Regierungen in den kommenden Jahren weiterhin große Summen für Verteidigung ausgeben werden. Dennoch dauert es laut Analysten länger, bis sich diese Investitionen in den Finanzergebnissen der Unternehmen niederschlagen.

Rheinmetall gibt den Ton für den Sektor an

Besonders das deutsche Unternehmen Rheinmetall steht exemplarisch für die hohen Erwartungen in der Branche. Die Aktie stieg in den letzten drei Jahren um rund 400 Prozent und gewann in diesem Jahr bereits mehr als 150 Prozent.

Als die Ergebnisse des ersten Quartals enttäuschten, kamen sofort Zweifel bei den Anlegern auf. Die Frage ist, wie viel zusätzliches Wachstum noch möglich ist, jetzt, da die Bewertungen vieler Rüstungsunternehmen bereits deutlich gestiegen sind.

Analysten weisen zudem auf eine weitere Herausforderung hin: die sich rasch wandelnde Natur der modernen Kriegsführung.

Der Krieg in der Ukraine hat laut Experten gezeigt, dass Drohnen und Anti-Drohnen-Systeme eine immer größere Rolle spielen. Dadurch stellt sich die Frage, ob traditionelle Militärfahrzeuge, Panzer und Artilleriesysteme in Zukunft noch die gleiche Nachfrage erfahren werden.

Unternehmen mit einem breiteren Produktangebot, insbesondere im Bereich Elektronik und fortschrittlicher Technologien, scheinen laut Marktexperten besser aufgestellt zu sein als solche, die stark von Landfahrzeugen abhängig sind.

Neue Unterstützung aus der Ukraine

Trotzdem gibt es auch positive Nachrichten für die Branche. Europäische Rüstungsaktien erhielten kürzlich einen Schub, nachdem das ukrainische Parlament ein Kreditabkommen über 90 Milliarden Euro mit der Europäischen Union genehmigt hatte.

Darüber hinaus wurden Berichte übermittelt, dass die Ukraine möglicherweise schwedische Gripen-Kampfflugzeuge erhält. Diese Nachrichten führten zu starken Kursanstiegen bei verschiedenen Rüstungsunternehmen.

Das schwedische Unternehmen Saab, Hersteller des Gripen, gehörte zu den größten Gewinnern. Auch das deutsche Unternehmen Renk, das französische Unternehmen Exail Technologies und Rheinmetall schlossen den Handelstag deutlich höher ab.

Obwohl sich die spektakuläre Kursrallye der letzten Jahre offenbar abkühlt, gehen Analysten nicht davon aus, dass die Wachstumsphase des europäischen Verteidigungssektors vorbei ist. Der Fokus verlagert sich jedoch von den Erwartungen hin zur Umsetzung, wobei Anleger immer genauer beurteilen werden, welche Unternehmen tatsächlich von den Milliardeninvestitionen in die Verteidigung profitieren.