Das Jahr neigt sich dem Ende zu, und die Kristallkugeln werden wieder hervorgeholt. Laut dem bekannten Vierjahreszyklus sollte 2026 ein tiefrotes Jahr für Bitcoin (BTC) werden. Matt Hougan, der CIO des Krypto-Vermögensverwalters Bitwise, ist einer der wenigen, die dem widersprechen und dennoch ein „sehr gutes Jahr“ erwarten.
Laut Hougan gehört der Vierjahreszyklus von Bitcoin der Vergangenheit an. Das schrieb der Manager diese Woche in einem Memo.
Bitcoin ist bekannt für seine sogenannten Vierjahreszyklen. Diese hängen mit der Bitcoin-Halving zusammen. Das ist ein Ereignis, bei dem die Belohnung für Miner, die Computer, die das Netzwerk sichern, alle vier Jahre halbiert wird.
Dadurch kommen weniger neue Bitcoins hinzu. Das hat stets zu einem neuen Bullenmarkt geführt, der im vierten Quartal des darauffolgenden Jahres seinen Höhepunkt erreichte. Danach folgte ein hartnäckiger Bärenmarkt von etwa einem Jahr.
Obwohl der aktuelle Zyklus in vielerlei Hinsicht anders ist als die vorherigen, wurde der jüngste Höhepunkt wieder im vierten Quartal erreicht. Am 6. Oktober, um genau zu sein, mit einem Bitcoin-Kurs von etwas mehr als 126.000 Dollar.
Danach ist er um 36 Prozent eingebrochen, und gemäß dem bekannten Muster könnte er noch viel weiter fallen. Im vorherigen Bärenmarkt 2022 sank der Kurs um 77 Prozent.
„Unserer Ansicht nach sind die Kräfte, die die früheren Vierjahreszyklen antrieben, inzwischen erheblich schwächer als in vorherigen Zyklen“, schreibt Hougan.
Als Erstes wird auf die Bitcoin-Halving verwiesen, die „per Definition“ jedes Mal nur halb so wirkungsvoll ist wie die vorherige. Die Belohnung wird schließlich immer kleiner.
Außerdem wird der Zinssatz der US-Zentralbank erwähnt. In früheren Zyklen stieg dieser stark an, sobald der Bärenmarkt begann. Jetzt wird der Zinssatz gesenkt als Reaktion auf den schwächelnden Arbeitsmarkt.
Schließlich sind große Crashs, die durch übermäßigen Einsatz von Hebelwirkung (bei der mit geliehenem Geld gehandelt wird) entstehen, weniger wahrscheinlich. Nach den Rekordliquidationen im Oktober wurde bereits viel Hebelwirkung aus dem Markt gespült, und gleichzeitig sollte die Einführung neuer Gesetze dafür sorgen, dass extreme Entgleisungen seltener vorkommen.
Bitwise erwartet, dass institutionelle Investoren erst 2026 richtig aktiv werden. Große Namen wie Morgan Stanley, Wells Fargo und Merrill Lynch würden dann damit beginnen, strukturelle Allokationen vorzunehmen. Das bedeutet, dass sie Bitcoin in Portfolios für Kunden aufnehmen.
Zusätzlich dazu kommt ein freundlicheres regulatorisches Umfeld in den USA. Seit der Zulassung der börsennotierten Bitcoin-Fonds im Jahr 2024 fließen bereits Milliarden an Kapital in den Markt. Hougan glaubt, dass diese Welle 2026 noch größer wird.
Ihm zufolge könnte Bitcoin dadurch gegen seinen historischen Zyklus agieren. Der Vierjahreszyklus würde dann ins Reich der Mythen verschwinden, während Bitcoin laut Bitwise auf neue Allzeithochs zusteuert. Hoffen wir es.
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