Zentralbanken haben im ersten Quartal auffallend viel Gold gekauft. Ein Rückgang des Goldpreises löste eine neue Kaufwelle aus, bei der Länder ihre Reserven ausweiteten. Obwohl mehrere Länder Gold verkauften, blieb die Gesamtnachfrage stabil.
Laut dem World Gold Council beliefen sich die Nettoankäufe auf hunderte Tonnen Gold innerhalb von drei Monaten. Damit liegt das Tempo der Käufe auf dem höchsten Niveau seit über einem Jahr.
Der Goldmarkt erlebte einen turbulenten Jahresbeginn. Ende Januar erreichte der Preis noch ein Rekordhoch von fast 5.600 Dollar pro Unze. Kurz darauf kippte die Stimmung.
Im März folgte ein scharfer Rückgang von etwa zwölf Prozent. Das war der größte monatliche Rückgang seit der Finanzkrise 2008. Hauptgrund war der Ausbruch eines Konflikts zwischen den USA und dem Iran, der weltweit Nervosität an den Märkten auslöste.
Gleichzeitig stiegen die Energiepreise stark an. Das schürte die Inflationserwartungen. Anleger gingen daher davon aus, dass Zentralbanken die Zinsen länger hoch halten oder sogar weiter anheben könnten. Für Gold ist das in der Regel negativ, da das Edelmetall keine Zinsen abwirft und somit in einem Umfeld mit höheren Renditen auf andere Anlagen weniger attraktiv wird.
Genau diese Kombination von Faktoren drückte den Goldpreis vorübergehend nach unten. Genau diesen Moment nutzten viele Zentralbanken, um ihre Chance zu ergreifen.
Der Rückgang des Goldpreises war eine Einladung für Länder, die bereits länger erweitern wollten. Laut dem World Gold Council waren vor allem Polen, China und Usbekistan aktiv am Markt.
Insgesamt wurden netto 244 Tonnen Gold zu den Reserven hinzugefügt. Das ist ein deutlicher Anstieg im Vergleich zum vorherigen Quartal, als die Käufe noch bei etwa 208 Tonnen lagen.
Auffällig ist, dass ein Teil dieser Käufe nicht offiziell gemeldet wird. Analysten schätzen die tatsächliche Nachfrage daher höher ein. Das Forschungsunternehmen Metals Focus nutzt Handelsdaten und Feldforschung, um diese verborgenen Käufe zu erfassen.
Laut einem Strategen des World Gold Council warteten einige Zentralbanken bewusst auf eine Korrektur. Sie sahen den Preisrückgang als Gelegenheit, relativ günstig große Mengen Gold zu erwerben.
Der Kaufwelle stand auch eine bemerkenswerte Verkaufswelle gegenüber. Verschiedene Länder entschieden sich, ihre Goldreserven abzubauen.
Schätzungsweise wurden insgesamt rund 115 Tonnen Gold verkauft, unter anderem von der Türkei, Russland und Aserbaidschan. Das warf vorübergehend Fragen zur anhaltenden Goldnachfrage der Zentralbanken auf, insbesondere da ebendiese Nachfrage in den letzten Jahren ein wichtiger Treiber des Preisanstiegs war.
Die Gründe für den Verkauf sind vielfältig. Die Türkei nutzte Gold, um die eigene Währung zu stabilisieren und wirtschaftliche Schocks abzufedern. Russland verkaufte einen Teil seiner Reserven, um ein Haushaltsdefizit zu finanzieren. Aserbaidschan reduzierte seine Goldposition innerhalb festgelegter Grenzen.
Trotz dieser Verkäufe blieb die Netto-Bilanz deutlich positiv. Die Käufe übertrafen die Verkäufe bei Weitem, was auf ein anhaltendes strategisches Interesse an Gold als Reserve hindeutet.
Ein wesentlicher Teil des Goldmarktes bleibt außerhalb offizieller Statistiken. Nicht alle Käufe von Zentralbanken werden öffentlich gemacht oder direkt bei internationalen Institutionen wie dem Internationalen Währungsfonds gemeldet.
Deshalb ist es gut möglich, dass die tatsächliche Goldnachfrage höher liegt als die gemeldeten Zahlen vermuten lassen. Dies erschwert es Analysten, ein vollständiges Bild des Marktes zu erhalten, unterstreicht aber gleichzeitig die Bedeutung von Gold im globalen Finanzsystem.
Die jüngsten Entwicklungen zeigen, dass Zentralbanken aktiv auf Preisbewegungen reagieren. In Zeiten von Unsicherheit und Schwankungen bleibt Gold damit eine zentrale Rolle in den nationalen Reserven.
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