Walmart zeigt operative Stärke, aber genau dieser Erfolg wirft für Anleger die Frage auf: Ist die Aktie inzwischen zu teuer?
Der größte Einzelhändler der Welt gewinnt weiterhin Marktanteile, zieht zahlungskräftigere Kunden an und profitiert von seinem Ruf als stabiler Hafen in unsicheren Zeiten. Doch die aktuelle Bewertung deutet darauf hin, dass ein Großteil des Optimismus bereits im Kurs verarbeitet ist, so erklärt Spencer Jakab vom Wall Street Journal.
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Die Geschäftsergebnisse von Walmart bleiben beeindruckend. Das Umsatzwachstum liegt deutlich über dem von Konkurrenten wie Target, während sowohl physische Geschäfte als auch Online-Vertriebskanäle gut abschneiden.
In einer Welt voller Handelskonflikte, Druck auf Haushaltsbudgets und schnellen technologischen Veränderungen suchen Anleger nach Unternehmen mit vorhersehbaren Cashflows und Skalenvorteilen, für die Walmart bekannt ist.
Hinzu kommt, dass das Unternehmen als sogenannter „Dividenden-Aristokrat“ gilt, mit mehr als fünfzig Jahren jährlicher Dividendenerhöhungen. In einem unsicheren Markt sind solche klassischen, greifbaren Unternehmen wieder beliebt geworden.
Gerade diese Beliebtheit hat die Bewertung stark in die Höhe getrieben. Auf Basis einer häufig verwendeten Methode zur Cashflow-Bewertung notiert Walmart mittlerweile auf einem Niveau, das historisch selten erreicht wurde. Damit ist die Aktie sogar teurer geworden als große Technologiekonzerne wie Microsoft, Amazon und Meta, eine bemerkenswerte Verschiebung für einen traditionellen Einzelhändler.
Eine ähnliche Situation ergab sich Ende der neunziger Jahre, als Anleger Walmart ebenfalls als defensive Alternative zum Technologiesektor entdeckten. Damals stieg die Aktie in kurzer Zeit sprunghaft an und erreichte ebenfalls extreme Bewertungsniveaus.
Die Geschichte zeigt jedoch, dass ein starkes Unternehmen nicht automatisch eine starke Investition bleibt, wenn der Preis zu hoch ist. Nach dem Höchststand um 1999 wuchs Walmart operativ weiter: Umsatz und Gewinn nahmen im folgenden Jahrzehnt stark zu. Trotzdem lag der Aktienkurs Jahre später immer noch unter dem Höchstwert.
Das unterstreicht ein klassisches Anlageprinzip: Die Bewertung zählt. Selbst hervorragende Unternehmen können lange Phasen schwacher Börsenrenditen erleben, wenn die Erwartungen zu hoch sind.
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