Laut Reuters hat die Ratingagentur S&P Global Ratings den Stablecoin USDT von Tether in die schlechteste Risikokategorie herabgestuft: „5 (weak)“. Die Bewertung spiegelt Bedenken hinsichtlich der Qualität der Reserven und eines strukturellen Mangels an Transparenz wider.
Nach Einschätzung von S&P, dem Unternehmen hinter dem S&P 500 Index, nimmt der Anteil risikoreicher Vermögenswerte in den Reserven von Tether deutlich zu. Die Ratingagentur verweist unter anderem auf Investitionen in Bitcoin (BTC), Gold, Unternehmensanleihen, Kredite und andere Anlagen mit erhöhten Markt- und Kreditrisiken.
Darüber hinaus kritisiert S&P den mangelnden Einblick in die finanzielle Lage von Tethers Gegenparteien, Verwahrstellen und Bankinstituten. In dem Bericht von S&P heißt es:
„Tether liefert weiterhin nur begrenzte Informationen über die Kreditwürdigkeit seiner Verwahrer, Gegenparteien oder Anbieter von Bankkonten.“
Das ist kein neues Problem. Zweifel an der Zuverlässigkeit der Tether-Reserven sind seit Jahren ein heikles Thema. Auffällig ist unter anderem, dass Tether bis heute keine umfassende Prüfung durch eine renommierte US-Wirtschaftsprüfungsgesellschaft durchführen ließ.
Dennoch stellt S&P fest, dass es USDT bislang gelungen ist, die Bindung an den US-Dollar weitgehend zu halten – sogar in Phasen erhöhter Marktvolatilität.
Die Herabstufung wirft neue Fragen zur Stabilität der weltweit größten Stablecoin auf. In den vergangenen Jahren waren die Bedenken – nicht zuletzt wegen des Erfolgs von USDT – etwas in den Hintergrund gerückt. USDT spielt eine wesentliche Rolle im globalen Krypto-Ökosystem als digitale Dollar-Einheit und wird breit für Handel, Transaktionen und Risikomanagement eingesetzt.
Obwohl Tether wiederholt betont, dass USDT vollständig durch Reserven gedeckt sei, macht die Bewertung von S&P deutlich, dass weiterhin Unsicherheit über Zusammensetzung und Qualität dieser Deckung besteht. Das könnte vor allem in Zeiten von Marktschocks oder Liquiditätsengpässen entscheidend werden.
Die Herabstufung von USDT könnte zudem weitreichende Folgen für das Vertrauen in Stablecoins allgemein haben. Wenn der größte Akteur der Branche ein „schwaches“ Rating erhält, ist das alles andere als gute Werbung für den Stablecoin-Sektor.
Übrigens erhielt im vergangenen Monat auch Strategy, das bekannte Bitcoin-Treasury-Unternehmen von Michael Saylor, ein angepasstes Rating von S&P. Strategy wurde aufgrund der starken Fokussierung auf Bitcoin (BTC) schlecht bewertet. Alles Weitere dazu lesen Sie in diesem Artikel.
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