Selbst ein Friedensabkommen mit dem Iran könnte den Ölmarkt nicht retten

Der Ölmarkt befindet sich an einem Punkt, an dem ein Friedensabkommen zwischen den USA und Iran nicht mehr automatisch ausreicht, um die Schäden schnell zu beheben. Das mag seltsam klingen, da ein Abkommen theoretisch die größte geopolitische Bedrohung beseitigen würde. In der Praxis ist die Störung jedoch bereits so groß, dass logistische und physische Einschränkungen den Markt noch monatelang beeinträchtigen könnten.

Das Kernproblem ist simpel: Selbst wenn die Straße von Hormus morgen vollständig wieder öffnet, bedeutet das noch nicht, dass der Ölfluss sofort wieder normal wird.

Die Schäden liegen inzwischen in der Logistik

Ein wesentlicher Teil der Probleme liegen in der enormen Menge an Öl, die derzeit in schwimmenden Speichern feststeckt. Schätzungsweise handelt es sich um etwa 160 Millionen Barrel Öl in Tankern, die zuerst entladen werden müssen. Allein dieser Prozess dauert 30 bis 40 Tage, und danach müssen diese Schiffe auch noch für die nächste Lieferung zurückkehren.

Damit wird sofort ersichtlich, warum ein diplomatischer Durchbruch nicht automatisch zu einer baldigen Beseitigung der Probleme führt. Die Infrastruktur auf See braucht Zeit, um wieder in Gang zu kommen.

Die Tankerflotten sind völlig überlastet

Hinzu kommt ein weiteres Problem. Etwa 70 VLCCs, die größten Öltanker der Welt, sind gerade unterwegs, um amerikanisches Öl für Asien zu laden. Auch dort gibt es enorme Verzögerungen in der Lieferkette.

Ein solcher Zyklus umfasst:

• 6 bis 8 Wochen für Be- und Vorbereitung
• 45 bis 50 Tage für die Fahrt
• 20 bis 25 Tage für das Entladen und die Rückkehr

Die Folge ist, dass nicht einfach innerhalb weniger Tage wieder ein nennenswerter Tankerverkehr durch die Straße von Hormus fließen wird. Realistisch gesehen dauert es nach diesen Berechnungen eher drei Monate oder länger, bis sich der Tankerverkehr wieder wirklich normalisiert.

Zuerst müssen Lagerbestände an Land abgebaut werden

Als wäre das nicht genug, liegen im Nahen Osten zudem noch große Mengen Öl in Lagerbeständen an Land. Insgesamt handelt es sich um etwa 600 Millionen Barrel. Produzenten müssten zunächst rund 200 Millionen Barrel aus diesen Beständen abbauen, bevor die Produktion wieder wie gewohnt aufgenommen werden kann.

Auch das ist kein kleines Unterfangen. Dafür werden Dutzende bis Hunderte von Tankern benötigt. Bei dem derzeitigen Tempo dürfte das erst gegen Mitte oder Ende Juni wirklich ins Gleichgewicht kommen.

Das bedeutet, dass große Produzenten wie Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate, Kuwait, Katar, Irak und Bahrain letztendlich ihre Produktion zwar wieder hochfahren können, aber nicht unmittelbar.

Der Markt hat möglicherweise den Wendepunkt bereits überschritten

Genau deshalb wird nun immer häufiger davon gesprochen, dass der Ölmarkt seinen Wendepunkt bereits überschritten hat. Die durch die Schließung von Hormuz verursachten kumulativen Lagerverluste sollen bereits auf etwa 1 Milliarde Barrel angestiegen sein und könnten bis Ende Juni auf 1,98 Milliarden Barrel ansteigen.

Das sind Größenordnungen, die nicht einfach durch kommerzielle Lagerbestände an anderer Stelle aufgefangen werden können. Irgendwann muss der Markt dann auf andere Weise ins Gleichgewicht kommen.

Höhere Preise werden dann zum Mittel der Wahl

Wenn weiterhin physisch zu wenig Öl zur Verfügung steht, müssen die Preise so weit steigen, dass Verbraucher und Unternehmen automatisch weniger verbrauchen. Das ist schmerzhaft, aber historisch gesehen ist es oft so, wie sich der Markt selbst reguliert, wenn Angebotsschocks zu große Ausmaße annehmen.

In einem solchen Szenario reicht ein Friedensabkommen also nicht mehr aus, um den Ölpreis direkt spürbar zu senken. Ein solches Abkommen würde dann höchstens das Schlimmste verhindern, aber die bestehenden logistischen Defizite und Lagerprobleme nicht sofort lösen.