Der Goldpreis ist stark gefallen und hat den niedrigsten Stand seit über einem Monat erreicht. Die Federal Reserve beließ die Zinsen unverändert bei 3,50-3,75 %, dämpfte jedoch die Erwartungen für schnelle Senkungen. Das setzt Gold und Silber unter Druck, gerade die Assets, die normalerweise von geopolitischen Unruhen profitieren.

Warum Gold trotz Kriegsgefahr fällt

Es klingt widersprüchlich: Im Nahen Osten herrscht ein aktiver Konflikt, doch Gold fällt. Die Erklärung liegt in einer ungewöhnlichen Dynamik. Der Krieg treibt die Ölpreise in die Höhe, höhere Ölpreise schüren die Inflation und hartnäckige Inflation zwingt die Fed, die Zinsen länger hochzuhalten.

Das trifft Gold direkt. Das Edelmetall wirft selbst keine Rendite ab. Solange die Zinsen hoch bleiben, ist Gold weniger attraktiv im Vergleich zu Anleihen und Sparprodukten, die Zinsen abwerfen. Die sogenannte reale Rendite, die um Inflation bereinigte Rendite, steigt dadurch und das ist historisch gesehen schlecht für Gold.

Es ist eine seltene Situation: ein Krieg, der indirekt gegen Gold arbeitet, anstatt dafür.

Silber doppelt belastet

Silber hat es noch schwerer. Neben einem Edelmetall ist Silber auch ein Industriemetall, das in Elektronik, Solarzellen und der Autoindustrie eingesetzt wird. Die Kombination aus einem fallenden Goldpreis und schwächeren Wirtschaftswachstumserwartungen aufgrund hoher Energiepreise belastet Silber somit doppelt.

Fed hält die Tür einen Spalt offen

Die Fed deutete an, dass zum Jahresende noch Spielraum für eine leichte Zinssenkung besteht, betonte jedoch, dass die Inflation ein bedeutendes Risiko bleibt. Solange die Energiepreise hoch bleiben und der Iran-Konflikt andauert, ist die Wahrscheinlichkeit gering, dass die Fed schnell handelt.

Analysten erwarten, dass der Abwärtsdruck auf Edelmetalle vorerst anhält. Erst wenn der Ölpreis deutlich sinkt oder die Fed klar signalisiert, dass Senkungen anstehen, könnte Gold wieder attraktiver werden.

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