Die Quartalszahlen von Strategy lassen wenig Spielraum für Interpretationen. Aufgrund des sinkenden Bitcoin-Kurses (BTC) erlitt das Unternehmen im vierten Quartal 2025 einen beispiellosen Verlust von 17,4 Milliarden Dollar. Dennoch setzt der größte Unternehmensinvestor in Bitcoin seine Käufe unbeirrt fort.
Strategy, einst ein reiner Softwareanbieter, jetzt vor allem bekannt als weltgrößter Bitcoin-Treasury, erlitt im vierten Quartal einen finanziellen Schlag. Die Einführung neuer Bilanzierungsregeln, bei denen Krypto-Vermögen zum Marktwert bewertet werden, führte zu erheblichen Schwankungen in den Ergebnissen.
Seit 2025 müssen US-Unternehmen ihre Krypto-Vermögen zum Marktpreis bewerten. Diese sogenannte Fair-Value-Bilanzierung sorgt dafür, dass Kursbewegungen direkt in den Quartalsberichten sichtbar werden. Dies führt zu erheblichen Schwankungen bei Gewinnen und Verlusten, wie bei Strategy.
Obwohl Bitcoin im Oktober 2025 noch ein Rekordhoch von 126.000 Dollar erreichte, schloss die Währung das Jahr bei rund 87.000 Dollar ab. Das verursachte bei Strategy einen buchmäßigen Verlust von 17,4 Milliarden Dollar im vierten Quartal. Für das gesamte Jahr beliefen sich die Verluste insgesamt auf 5,4 Milliarden Dollar.
Gleichzeitig konnte das Unternehmen durch die Verluste einen Steuervorteil von 5 Milliarden Dollar geltend machen. Dadurch fällt der Nettoverlust etwas geringer aus, aber der Einfluss auf die Stimmung rund um die Aktie ist deutlich: Seit dem Höchststand im November 2024 ist der Kurs von Strategy um fast 70 Prozent gefallen.
Es gibt jedoch nicht nur schlechte Nachrichten. Strategy verfügt noch immer über eine beeindruckende Dollarreserve von 2,25 Milliarden Dollar. Diese Summe ist für die Zahlung von Zinsen und Dividenden auf die ewigen Vorzugsaktien vorgesehen, ohne dass das Unternehmen dafür BTC verkaufen muss. Analysten halten diesen Puffer für ausreichend, um einen langen „Kryptowinter“ zu überstehen.
Der gesamte Bitcoin-Bestand von Strategy belief sich am 4. Januar 2026 auf 673.783 BTC, die zu einem Durchschnittspreis von 75.026 Dollar pro Stück erworben wurden. Bei einem aktuellen Kurs von über 92.000 Dollar repräsentieren diese Coins einen Wert von etwa 62 Milliarden Dollar.
Trotz der Verluste hält Strategy an ihrer aggressiven Kaufstrategie fest. Zwischen dem 29. Dezember und dem 4. Januar erwarb das Unternehmen zusätzlich 1.286 BTC für insgesamt 116 Millionen Dollar. Im Durchschnitt wurden etwas über 90.000 Dollar pro Münze bezahlt, was bei dem aktuellen Preis sofortige Gewinne generiert.
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