Der dänische Makroökonom Henrik Zeberg nennt Bitcoin (BTC) und den breiteren Kryptomarkt das ultimative Beispiel einer finanziellen Blase. Laut ihm befinden wir uns derzeit in einer der größten spekulativen Manien seit der Dotcom-Blase.
In einem Post auf X schlägt Zeberg Alarm über den Zustand des Marktes. Er weist auf einen aussagekräftigen Indikator hin: das Verhältnis zwischen der Gesamtmarktkapitalisierung von Aktien und Krypto im Verhältnis zum globalen BIP. Dieses steht mittlerweile bei 226 Prozent. „Eine absurde Überbewertung“, stellt er fest.
Laut Zeberg sehen wir dasselbe Muster wie bei früheren Blasen: ein Durchbruch in der Technologie – diesmal Blockchain – zieht massiv spekulatives Kapital an. „Aber was es jetzt besonders extrem macht, ist, dass die Zentralbanken seit 2008 die Märkte mit billigem Geld fluten“, schreibt er.
Obwohl er die Technologie als „revolutionär“ betrachtet, sieht er die aktuellen Preisanstiege vor allem als Ausdruck blinder Euphorie. „Nicht die Innovation, sondern die Gier treibt diesen Markt an.“
Zum Zeitpunkt des Schreibens bewegt sich der Bitcoin-Kurs um die 118.000 Dollar, nachdem zuvor ein Höhepunkt über 123.000 Dollar erreicht wurde. Laut Zeberg zeigt das Diagramm jetzt ein besorgniserregendes Muster: eine sogenannte ‚broadening diagonal‘. In einfacher Sprache: die Gipfel werden höher, aber die Täler auch tiefer. Das deutet auf Chaos hin – und meist auf eine bevorstehende Korrektur.
Auch technische Indikatoren wie der RSI (Relative Strength Index) beginnen zu stocken. Sowohl auf wöchentlichen als auch auf monatlichen Zeitachsen verliert Bitcoin an Kraft. „Typisches Verhalten kurz vor einem mehrjährigen Höhepunkt“, so Zeberg.
Dennoch glaubt Zeberg, dass wir noch nicht am Ende sind. Mehr noch, er schließt nicht aus, dass der Markt noch einen letzten euphorischen Ausbruch erlebt. Einen sogenannten Blow-off-Top. Danach, so fürchtet er, kommt der Schlag – und der könnte historisch groß sein.
Früher stellte Zeberg fest, dass sowohl Krypto als auch Aktien möglicherweise erst noch neue Rekordhöhen erreichen, bevor sie einbrechen. Seine düstere Vorhersage? Ein Crash, der in „der schwersten Rezession in der modernen Geschichte“ münden könnte.
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