Jahrelang galt Italien als das schwache Glied in der Eurozone. Doch nun scheint Frankreich diese zweifelhafte Rolle zu übernehmen. Kreditbewerter und Investoren machen sich in raschem Tempo Sorgen um die finanzielle Stabilität des Landes.
Diese Woche erhielt Frankreich zwei harte Schläge: Innerhalb weniger Tage stuften zwei Kreditbewerter ihre Bewertung der französischen Wirtschaft herab. Gleichzeitig erhielt Italien gerade eine Aufwertung von Fitch, die erste seit 2021.
Die Kluft zwischen den Ländern wird kleiner. Laut Fitch ist Frankreich jetzt nur noch drei Schritte von Italien auf der Kreditleiter entfernt. Wo Frankreich jahrelang als stabiler galt, sehen Investoren beide Länder immer näher zusammenkommen in finanziellen Risiken.
Zurzeit steht Frankreich bei A+, was auf eine gute Kreditwürdigkeit und ein niedriges Ausfallrisiko hinweist. Italien steht bei BBB+, eine Stufe, die noch gerade innerhalb der sicheren Kategorie liegt, aber gefährlich nahe an der sogenannten Schrottstatus. Die Niederlande und Deutschland behalten die höchste AAA-Bewertung.
Die Kreditabstufungen sind eng mit der politischen Situation in Frankreich verbunden. Seit den vorgezogenen Wahlen letztes Jahr herrscht im Land Chaos. Ein gespaltenes Parlament, tiefe ideologische Gegensätze und mittlerweile fünf Premierminister in noch nicht zwei Jahren machen strukturelle Reformen nahezu unmöglich.
Hinzu kommt, dass der französische Staat mehr ausgibt als fast jedes andere Land. Die Staatsausgaben sind auf über 60 Prozent des BIP angestiegen, während das Haushaltsdefizit weiter wächst. Selbst das strukturelle Defizit, korrigiert um wirtschaftliche Schwankungen, zeigt, dass Frankreich schlechter abschneidet als Italien.
Erstaunlicherweise scheint Italien, jahrelang das Sorgenkind Europas, gerade vorsichtig stärker zu werden. Unter Premierministerin Giorgia Meloni sinkt das Haushaltsdefizit, ohne dass die Wirtschaft vollständig zum Erliegen kommt.
„Es läuft eigentlich ganz gut,“ sagt BNR-Hausökonom Han de Jong. Laut ihm ist die Aufwertung von Fitch eine Belohnung für die Politik der italienischen Regierung.
Der Kontrast zu Frankreich ist scharf: Während Italien Schritt für Schritt Vertrauen gewinnt, scheint Paris immer weiter in Richtung des finanziellen Abgrunds zu gleiten.
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