Bitcoin steigt auf $110.000, bleibt aber weit unter dem Stock-to-Flow-Ziel von $260.000

Letzte Woche erreichte Bitcoin (BTC) ein neues All-time high (ATH) von fast $112.000. Der Kryptomarkt entwickelt sich gut, aber es könnte besser sein. Laut dem Stock-to-Flow Modell des bekannten niederländischen Analysten PlanB sollte der Preis eigentlich viel höher sein.

BTC unterbewertet?

Das Modell des Analysten suggeriert, dass ein Wert von sage und schreibe $260.000 pro Bitcoin realistisch ist. Das bedeutet, dass BTC mit seinem aktuellen Wert mehr als 57% unter diesem theoretischen Preis handelt. Um dorthin zu gelangen, müsste es um mehr als 136% steigen.

Für diejenigen, die nicht mit dem Stock-to-Flow (S2F) Modell vertraut sind, es ist ein ökonomisches Modell, das PlanB im Jahr 2019 populär machte. Es bietet eine scheinbar einfache, aber kraftvolle Methode, um den Preis von Bitcoin auf Basis von Knappheit vorherzusagen.

Die Knappheit wird gemessen, indem man den Gesamtbestand durch den jährlichen Zuwachs teilt. Im Falle von Bitcoin also die Gesamtmenge an Bitcoin, die im Umlauf ist (der ‘Stock’) und die neuen Münzen, die täglich gemined werden (der ‘Flow’).

Die Zunahme der Münzen wird alle vier Jahre durch das Bitcoin Halving halbiert. Dadurch sinkt der Flow, und das S2F-Verhältnis steigt exponentiell. Bitcoin wird also zunehmend seltener, und daran sind beeindruckende Preisziele geknüpft.

Modell unter Beschuss

Zurzeit bleibt der Bitcoin Kurs deutlich hinter dem Stock-to-Flow Modell zurück. Sollten wir uns darüber Sorgen machen? Das kommt darauf an. In früheren Zyklen, wie 2013 und 2020, sahen wir auch, dass Bitcoin zeitweise unter dem Modellwert lag, woraufhin eine starke Rally folgte. Die Vorhersage stimmte damals ziemlich gut. Anhand der Grafik kann man sehen, dass um 2020 der reale Wert von BTC schön der Linie des Modells folgt. Wo das Modell damals einen Höhepunkt um die $40.000 vorhersagte, schoss Bitcoin letztendlich auf ein All-time high von etwa $69.000, also weit über den Erwartungen.

Dennoch gibt es auch Kritik. Der tatsächliche Preis von Bitcoin liegt in letzter Zeit enorm hinter dem theoretischen Wert. So gibt das Modell an, dass für diesen Sommer ein Kurs von etwa $360.000 realistisch ist. Das scheint sehr hoch und wirft die Frage auf, ob das S2F-Modell noch brauchbar ist. Es ist möglich, dass der Markt einfach komplexer geworden ist, als das Modell zugeben will. Aber PlanB erkennt das selbst auch teilweise an, wie er auf seinem X-Account bemerkt: “Alle Modelle sind falsch, aber einige sind nützlich.”