Auf den ersten Blick scheint es ein Paradox zu sein. Bitcoin wird oft als Alternative zum bestehenden Finanzsystem und als Konkurrent des US-Dollars betrachtet. Doch behauptet Coinbase-CEO Brian Armstrong, dass Bitcoin die Position des Dollars als weltweite Reservewährung sogar stärken könnte.
Armstrong zufolge fungiert Bitcoin als eine Art externe Kontrolle für die US-Politik. In einem Interview diese Woche sagte er, dass übermäßige Inflation und ausufernde Haushaltsführung automatisch vom Markt bestraft werden. „Wenn es zu viele Defizite oder Inflation gibt, flüchten die Menschen zu Bitcoin“, so Armstrong. Diese Bedrohung zwingt die politischen Entscheidungsträger zur Vorsicht.
Der Kern von Armstrongs Argumentation ist einfach: Solange der US-Dollar die beste Option bleibt, behalten internationale Investoren und Regierungen ihr Vertrauen. Doch sobald dieses Vertrauen ins Wanken gerät, gibt es heutzutage eine Alternative, die außerhalb des traditionellen Systems steht.
Diese Alternative sorgt laut Armstrong für Disziplin. Zentralbanken und Regierungen können es sich weniger leisten, den Wert des Dollars durch übermäßige Geldschöpfung oder dauerhaft hohe Haushaltsdefizite auszuhöhlen. Die Angst, Kapital zu Bitcoin abfließen zu sehen, wirkt als Bremse gegen risikoreiches Verhalten.
„Eine Inflation von 2 bis 3 Prozent ist kein Problem, solange die Wirtschaft entsprechend wächst“, erklärte Armstrong. „Aber wenn die Inflation strukturell höher liegt als das Wirtschaftswachstum, gerät letztlich der Status als Reservewährung in Gefahr.“
Diese Warnung kommt nicht von ungefähr. Die US-Staatsschuld ist inzwischen auf fast 38 Billionen Dollar gestiegen und wächst täglich um Milliarden. Die Zinslasten machen einen immer größeren Teil des Bundeshaushalts aus, was die politischen Spielräume einschränkt.
Vor diesem Hintergrund betrachten einige Marktteilnehmer Bitcoin und Gold als sogenannte „Debasement Trades“: Investitionen, die profitieren, wenn staatliches Geld an Kaufkraft verliert. Der Bitcoin-Kurs erreichte im Oktober noch ein Rekordniveau von über 125.000 Dollar, bevor er stark korrigierte. Gold hingegen setzte seinen Aufwärtstrend fort und verzeichnete kürzlich neue Rekordpreise.
Auch innerhalb der US-Politik wächst das Interesse an Bitcoin. Unter Präsident Trump wurde in diesem Jahr eine strategische Bitcoin-Reserve angekündigt, bestehend aus beschlagnahmten Münzen. Obwohl die Regierung vorerst keine Bitcoins kauft, sehen Befürworter darin einen Weg, das Finanzsystem zukunftssicher zu machen.
Kritiker weisen jedoch darauf hin, dass die Volatilität von Bitcoin es als stabile Reserve ungeeignet macht. Zudem bleibt die Reserve symbolisch, solange keine aktive Politik damit verbunden ist.
Gleichzeitig gibt es in der Branche andere Stimmen. Laut mehreren Experten tragen Stablecoins, digitale Münzen, die eins zu eins an den Dollar gekoppelt sind, möglicherweise mehr zur Stärkung des amerikanischen Einflusses bei als Bitcoin selbst.
Stablecoins verbreiten den Dollar weltweit, vor allem in Ländern mit schwachen lokalen Währungen. Dank neuer Regelungen, wie dem GENIUS Act, sind Herausgeber verpflichtet, ihre Münzen vollständig mit US-Staatsanleihen oder Dollar zu decken. Dadurch entsteht zusätzliche Nachfrage nach US-Schuldtiteln.
Laut dem US-Finanzministerium könnte der Stablecoin-Markt innerhalb weniger Jahre auf 2 Billionen Dollar anwachsen. Das würde die Dollarposition strukturell unterstützen.
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