Wall-Street-Analyst erwartet 200 Prozent Kursplus für Micron

Micron verzeichnet in diesem Jahr bereits eine außergewöhnliche Börsenrally. Ein Analyst von DA Davidson sieht dennoch erhebliches weiteres Kurspotenzial. Gil Luria hat sein Kursziel für den US-Chiphersteller auf 3.000 Dollar angehoben. Gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag entspräche das einem Kursanstieg von fast 200 Prozent.

Die Prognose ist bemerkenswert, denn die Micron-Aktie hat in den vergangenen Monaten bereits massiv zugelegt. Seit April vergangenen Jahres beträgt das Kursplus rund 1.500 Prozent. Allein in diesem Jahr ist die Aktie um etwa 266 Prozent gestiegen. Luria ist dennoch überzeugt, dass Anleger die Folgen des weltweiten KI-Wettlaufs weiterhin unterschätzen.

Analyst rechnet mit anhaltendem Mangel an Speicherchips

Micron zählt neben Samsung und SK Hynix zu den drei großen Herstellern von Speicherchips. Rund drei Viertel des Umsatzes erzielt das US-Unternehmen mit DRAM-Speicher. Auf NAND-Flashspeicher entfällt etwa ein Viertel.

Luria erwartet, dass der aktuelle Zyklus auf dem Speichermarkt anders verläuft als frühere Phasen hoher Nachfrage. Die enormen Investitionen in künstliche Intelligenz führen aus seiner Sicht zu einem strukturellen Wandel.

Speicher ist entscheidend für die Leistungsfähigkeit von KI-Systemen. Eine besondere Rolle spielt dabei High Bandwidth Memory, kurz HBM. Dieser schnelle Speicher kommt zusammen mit leistungsstarken KI-Chips zum Einsatz, um große Datenmengen möglichst rasch zu verarbeiten.

Gleichzeitig können die Hersteller ihre Produktion nicht kurzfristig ausweiten. Der Bau neuer Fabriken und sogenannter Reinräume dauert lange. Auch die Verfügbarkeit moderner Anlagen zur Chipfertigung begrenzt die Kapazitäten.

HBM beansprucht zudem einen besonders großen Teil der vorhandenen Produktionskapazitäten. Laut der Quelle benötigt die Herstellung etwa dreimal so viel Waferkapazität wie herkömmlicher DRAM-Speicher. Dadurch entstehen auch bei anderen Speichertypen Engpässe.

Luria geht deshalb davon aus, dass der Mangel länger anhält, als viele Anleger derzeit erwarten. Langfristige Lieferverträge zwischen Speicherherstellern und großen Technologiekonzernen stützen aus seiner Sicht diese Einschätzung.

Micron profitiert vor allem von herkömmlichen Speicherchips

Es gibt allerdings auch Gründe, das außergewöhnlich hohe Kursziel mit Vorsicht zu betrachten. Auf dem wichtigen HBM-Markt ist Micron nicht der größte Anbieter.

Im zweiten Quartal hielt das Unternehmen rund 24 Prozent des weltweiten DRAM-Marktes. Bei HBM lag der Anteil bei lediglich 18 Prozent. Samsung kam auf 33 Prozent, Marktführer SK Hynix auf etwa 50 Prozent.

Nach Berechnungen der Quelle stammen weniger als zehn Prozent des Micron-Umsatzes unmittelbar aus dem HBM-Geschäft. Das Unternehmen profitiert somit vor allem indirekt vom KI-Wettlauf.

Da Samsung, SK Hynix und Micron große Teile ihrer Produktionskapazitäten für HBM einsetzen, stehen für herkömmlichen DRAM- und NAND-Speicher weniger Kapazitäten zur Verfügung. Die Preise dieser Speicherchips sind deshalb stark gestiegen. Davon profitiert Micron derzeit besonders deutlich.

Das zeigt sich in den Geschäftszahlen. Microns Umsatz stieg im vergangenen Quartal auf fast das Fünffache und erreichte 55,2 Milliarden Dollar. Die Bruttomarge erhöhte sich von 44,7 Prozent im Vorjahreszeitraum auf 86,8 Prozent.

Ein wesentlicher Teil dieses Wachstums geht auf höhere Preise zurück. Die Absatzmenge bei DRAM-Chips stieg gegenüber dem Vorquartal lediglich um einen mittleren einstelligen Prozentsatz. Bei NAND lag das Plus bei etwa zehn Prozent.

Kursziel von 3.000 Dollar setzt dauerhaft hohe Preise voraus

Darin liegt zugleich das zentrale Risiko für Anleger. Um das derzeitige Wachstum aufrechtzuerhalten, ist Micron stark auf hohe Preise für herkömmlichen DRAM- und NAND-Speicher angewiesen.

Solange die Chiphersteller große Kapazitäten für HBM reservieren und die Nachfrage nach KI-Infrastruktur hoch bleibt, kann Micron von diesen Engpässen profitieren. Anders sähe es aus, wenn die Hersteller ihre Kapazitäten deutlich ausbauen könnten oder die Nachfrage nachließe.

Lurias Kursziel setzt voraus, dass der aktuelle Speicherboom deutlich länger anhält als frühere Zyklen und Anleger Micron eine höhere Bewertung zugestehen. Ausgehend von einem Kurs von rund 1.036 Dollar müsste sich die Aktie nahezu verdreifachen, um sein Kursziel von 3.000 Dollar zu erreichen.