Das Verhältnis zwischen Ethereum (ETH) und Bitcoin (BTC) ist in den letzten zwei Wochen um etwa 9 Prozent gefallen. Damit erlebt das ETH/BTC-Verhältnis den stärksten Rückgang seit April. Die Entwicklung deutet darauf hin, dass große Investoren ihr Kapital wieder in Richtung Bitcoin verschieben, nach einer Periode der Outperformance durch Ethereum.
Am 18. August stieß das ETH/BTC-Verhältnis auf Widerstand bei etwa 0,043, woraufhin ein scharfer Rückgang folgte. Ein bemerkenswertes Beispiel kommt von einem großen ETH-Inhaber, der zuvor 886.000 ETH kaufte. Bei einem Verkauf würde diese Partei jetzt nur 34.000 BTC erhalten, statt der ursprünglich eingesetzten 36.000 BTC. Dieser Unterschied repräsentiert einen Verlust von etwa 177 Millionen Dollar.
Die Situation illustriert, dass Bitcoin in den letzten Wochen besser performt hat als Ethereum. Die Frage ist nun, ob institutionelle Anleger und Whales dadurch in den kommenden Wochen strukturell zu Bitcoin zurückkehren werden.
Die Dominanz von Bitcoin (BTC.D) fiel im August von 60 Prozent auf 57 Prozent, der niedrigste Stand seit dem ersten Quartal. Gleichzeitig stieg die Dominanz von Ethereum (ETH.D) im Juli und August um 50 Prozent.
Laut einem Bericht von Glassnode wird dieser Unterschied durch eine auffällige Divergenz zwischen den Spotmärkten von BTC und ETH erklärt. Die sogenannte Cost Basis Distribution zeigt, dass BTC-Spotströme kompakt und solide sind, während die von ETH fragmentarisch bleiben. Mit anderen Worten: Bitcoin wird durch Spotnachfrage getragen, während die Kursentwicklung von Ethereum stärker von Derivaten abhängig zu sein scheint.
Dieser Unterschied begrenzt das Aufwärtspotenzial von ETH und verstärkt den Kapitalfluss zurück zu Bitcoin. Damit scheint der aktuelle Rückgang des ETH/BTC-Verhältnisses nicht temporär, sondern Teil einer breiteren Rotation zurück zu BTC zu sein.
Der bekannte Analyst Benjamin Cowen sagt schon länger voraus, dass Bitcoin in den kommenden Monaten möglicherweise die Show stehlen wird. Alles in allem glaubt Cowen, dass Ethereum in den kommenden Monaten etwas bremsen wird. Keine schlechte Idee nach dem gewaltigen Aufschwung der letzten Monate.
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