Die größte Ungleichheit im globalen Finanzsektor liegt nicht mehr zwischen Arm und Reich, sondern zwischen Menschen mit und ohne Zugang zu Kapitalmärkten. Das geht aus einem neuen Bericht des Coinbase Institute hervor. Den Forschern zufolge entsteht eine wachsende Kluft zwischen den sogenannten „brokered“ und „unbrokered“ Gruppen.
Laut dem Bericht haben etwa vier Milliarden Menschen weltweit keinen direkten Zugang zu Finanzmärkten über Vermittler wie Broker. Dadurch können sie kaum in Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen investieren oder Kapital für Unternehmen beschaffen.
Das aktuelle Finanzsystem spielt hierbei eine wesentliche Rolle. Es besteht aus mehreren Schichten von Akteuren, darunter Broker, Verwahrstellen und Clearinghäuser. Diese Struktur macht es oft zu teuer, kleinere Investoren und Unternehmen zu bedienen, sodass ein Großteil der Weltbevölkerung ausgeschlossen bleibt.
Die Kluft zeigt sich auch in wirtschaftlichen Daten. In den USA ist das Einkommen aus Kapital in den letzten vierzig Jahren um 136 Prozent gestiegen, während die Einkommen aus Arbeit um 57 Prozent zunahmen.
Laut Coinbase verdeutlicht dies, dass der Zugang zu Kapitalmärkten eine immer größere Rolle beim Vermögensaufbau spielt. Nicht nur Löhne, sondern vor allem die Möglichkeit zu investieren, bestimmen das finanzielle Wachstum.
Während finanzielle Inklusion früher den Zugang zu Bankdienstleistungen betraf, verlagert sich der Fokus nun auf Investitionsmöglichkeiten. Der Besitz von Aktien, Anleihen und Fonds bleibt jedoch stark konzentriert bei Haushalten in entwickelten Wirtschaften, die bereits Zugang zu Brokern haben.
Dadurch entsteht eine strukturelle Kluft zwischen Menschen, die von wirtschaftlichem Wachstum profitieren können, und jenen, die keinen Zugang dazu haben.
Der Bericht hebt die Tokenisierung als möglichen Weg hervor, diese Kluft zu verkleinern. Dabei werden traditionelle Vermögenswerte digital auf einer Blockchain erfasst, was Prozesse effizienter und zugänglicher machen kann.
Coinbase betont, dass vor allem „permissionless“ Systeme wichtig sind. Das sind offene Netzwerke, in denen jeder ohne Erlaubnis zentraler Stellen teilnehmen kann.
Dem Bericht zufolge sind viele bestehende Initiativen unzureichend, weil sie mit geschlossenen, „permissioned“ Systemen arbeiten. In diesen Modellen bestimmen einige wenige, wer Zugang zum Markt erhält.
Dies kann dazu führen, dass bestehende Machtverhältnisse auch innerhalb neuer Technologien fortbestehen. Offene Systeme, ähnlich wie Internetprotokolle, wären laut Coinbase besser geeignet, um breiten Zugang zu gewährleisten.
Die Anwendung von Tokenisierung nimmt sowohl im Kryptosektor als auch bei traditionellen Finanzinstituten zu.
So bietet Franklin Templeton tokenisierte Geldmarktfonds über öffentliche Blockchains an, was schnellere Transaktionen ermöglicht. JPMorgan nutzt Blockchain-Technologie in seinem Tokenized Collateral Network, um Sicherheiten effizienter zwischen institutionellen Parteien zu bewegen.
Auch die New Yorker Börse arbeitet an Plänen für eine 24/7-Handelsplattform für tokenisierte Aktien und ETFs unter Einsatz von Blockchain und Stablecoins.
Die Veröffentlichung des Berichts fällt mit dem jährlichen Treffen des Weltwirtschaftsforums in Davos zusammen. Coinbase-CEO Brian Armstrong kündigte an, dort über Regulierung in Bezug auf Marktstruktur und Tokenisierung sprechen zu wollen.
Armstrong zufolge können moderne Finanzsysteme zu mehr wirtschaftlicher Freiheit beitragen, sofern sie für eine größere Nutzergruppe zugänglich werden.
Der Bericht von Coinbase unterstreicht, dass finanzielle Ungleichheit zunehmend mit dem Zugang zu Kapitalmärkten verknüpft ist. Nicht nur Einkommen, sondern vor allem die Möglichkeit zu investieren, entscheidet darüber, wer Vermögen aufbauen kann.
Die kommenden Jahre werden zeigen müssen, ob offene Blockchain-Technologie und Tokenisierung tatsächlich zu einem gerechteren Finanzsystem beitragen können.
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