Strategy kauft seit sechs Wochen keine Bitcoin – doch der Plan scheint aufzugehen

Strategy hat seine gewaltigen Bitcoin-Bestände nun schon seit sechs Wochen in Folge nicht mehr ausgebaut. Es ist die längste Phase ohne Zukäufe seit Langem. Dahinter steht jedoch ein klarer Plan. Der Fokus des Unternehmens von Michael Saylor liegt derzeit nicht auf Bitcoin (BTC), sondern auf einem seiner digitalen Kreditprodukte.

Bislang scheinen die Maßnahmen Wirkung zu zeigen. Damit könnten auch neue Bitcoin-Käufe wieder näher rücken.

Vom Bitcoin-Kauf zur Stabilisierung von STRC

Der letzte Bitcoin-Kauf wurde am 22. Juni angekündigt. In der Vorwoche hatte Strategy 520 Bitcoin für insgesamt 34,88 Millionen Dollar vom Markt genommen. Verglichen mit den Milliardenbeträgen, die in diesem Jahr teils binnen einer Woche investiert wurden, war das nur ein kleiner Schritt.

Untätig blieb Strategy in den Wochen danach dennoch nicht. Die folgende Tabelle zeigt, welche Schritte der größte börsennotierte Bitcoin-Halter unternommen hat:

Der Schwerpunkt des Unternehmens hat sich damit klar vom Kauf weiterer Bitcoin zur Stützung von STRC verlagert. Dabei handelt es sich um eine Vorzugsaktie, deren Käufer keine Miteigentümer werden, dafür aber zweimal im Monat eine Dividende erhalten, die derzeit bei 12 Prozent liegt.

STRC wurde als eher unspektakuläres und stabiles Produkt platziert. Der Kurs soll sich um 100 Dollar bewegen; zur Steuerung kann Strategy die Dividende anpassen. Diese Marke ist wichtig, weil die Ausgabe neuer Papiere zu niedrigeren Preisen schlicht zu teuer wäre. Die 12 Prozent werden nämlich auf den festen Wert von 100 Dollar berechnet.

Im Juni fiel der Kurs um 27 Prozent auf ein Tief von 70 Dollar. Strategy hatte die Dollarreserve, die vor allem zur Deckung der Dividendenverpflichtungen gedacht war, für eine große Schuldentilgung angegriffen. Der fallende Bitcoin-Kurs half ebenfalls nicht.

Seit dem Tief hat STRC bereits um mehr als 34 Prozent zugelegt und notiert nun erstmals seit dem 15. Juni wieder über 94 Dollar. Das liegt vor allem an der aktuellen Dollarreserve, die die Dividendenverpflichtungen inzwischen für etwa 2,3 Jahre abdeckt.

Der eigentliche Test bleibt jedoch, ob bei 100 Dollar genug Nachfrage besteht, um neue Aktien platzieren zu können. Treten Käufer nur mit einem Abschlag auf, der ihnen effektiv eine höhere Dividende sichert, kann STRC kein frisches Kapital für Bitcoin-Käufe einwerben.

Saylors früheres Versprechen wird eingeordnet

Strategy kauft seit August 2020 Bitcoin und war damit das erste börsennotierte Unternehmen, das den Coin in seine Bilanz aufnahm. Das Geld dafür kam jahrelang aus zwei Quellen: aus dem Verkauf gewöhnlicher Aktien und aus Wandelanleihen, also Krediten, die später in Aktien umgewandelt werden können.

Im Juni vergangenen Jahres wurde STRC eingeführt, und das Produkt wuchs schnell. Ende 2025 waren 2,8 Milliarden Dollar ausstehend, am Ende des vergangenen Quartals waren es 10,5 Milliarden Dollar.

Dieses Geld floss nahezu vollständig in Bitcoin. STRC wurde damit binnen kurzer Zeit zur wichtigsten Finanzierungsquelle des Unternehmens. Umso schwerer wiegt es, dass diese Quelle nun versiegt ist.

Dass Strategy nun Bitcoin verkauft, stößt vielen Anlegern sauer auf. Mitgründer und Verwaltungsratschef Michael Saylor hatte jahrelang betont, dass man die Kryptowährung niemals verkaufen solle.

In dieser Woche verwies er darauf, persönlich noch nie einen Coin verkauft zu haben. Strategy mache zudem bereits seit 2020 deutlich, dass das Unternehmen Bitcoin kaufen und verkaufen könne, um sein Kapital zu steuern.