Japans Langfristzinsen auf höchstem Stand seit 1996: Warnsignal für Bitcoin?

Der japanische Anleihemarkt sendet erneut ein Warnsignal. Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen stieg auf 2,881 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit September 1996. Auch die Rendite 30-jähriger Anleihen kletterte auf 4,055 Prozent.

Das ist relevant, weil Japan über Jahre eine Quelle extrem günstiger Liquidität war. Anleger konnten billig in Yen Kredite aufnehmen, das Geld in Dollar tauschen und anschließend in riskantere Anlagen wie Aktien, Anleihen und mitunter auch Bitcoin (BTC) investieren. Diese Strategie ist als Carry Trade bekannt.

Steigen die japanischen Renditen und wertet der Yen plötzlich auf, kann diese Strategie unter Druck geraten.

Yen bleibt vorerst schwach

Auffällig ist allerdings, dass der Yen zuletzt erneut nachgegeben hat. Die Währung bewegt sich wieder in Richtung 159 je Dollar und hat damit fast die Hälfte der Gewinne seit der jüngsten gemeinsamen Intervention Japans und der Vereinigten Staaten abgegeben.

Höhere japanische Renditen deuten auf Spannungen am Anleihemarkt hin. Solange der Yen schwach bleibt, entsteht für Carry Trades jedoch noch kein unmittelbarer Druck.

In der Vergangenheit wurde es für Bitcoin vor allem dann gefährlich, wenn der Yen rasch aufwertete. Positionen, die mit günstig geliehenen Yen finanziert wurden, geraten dann plötzlich in die Verlustzone. Anleger müssen Risiken abbauen, was Aktien und Krypto unter Druck setzen kann.

Ein ähnliches Muster zeigte sich bereits im August 2024, als Bitcoin deutlich fiel und zugleich die japanischen Märkte einbrachen.

Bank of Japan rückt in den Mittelpunkt

Auslöser der höheren Renditen ist die Inflation. Die japanische Kerninflation stieg im Juli auf 1,8 Prozent, nach 1,6 Prozent im Juni. Ohne Lebensmittel und Energie lag die Teuerungsrate bei 1,9 Prozent.

Damit erhält die Bank of Japan mehr Spielraum, die Zinsen weiter anzuheben. Die Notenbank tagt am 17. und 18. September. Viele Ökonomen erwarten, dass der Leitzins von 1 Prozent auf 1,25 Prozent steigt.

Fällt die Bank of Japan restriktiver aus als erwartet, könnte der Yen dennoch schnell drehen. Für die globalen Märkte würde die Lage dann heikler.

Bitcoin ignoriert Stress in Japan

Bislang zeigt sich Bitcoin davon kaum beeindruckt. Der Kurs liegt bei rund 77.000 Dollar und ist binnen sieben Tagen um etwa 22 Prozent gestiegen. Das liegt vor allem daran, dass Anleger Bitcoin wieder als Absicherung gegen Schulden, Dollarschwäche und geldpolitische Eingriffe betrachten.

Auch Ray Dalio führt die Schuldenproblematik als Argument an, Bitcoin neben Gold zu halten. Japan bleibt dennoch ein Risiko. Sollte der Yen plötzlich deutlich aufwerten und Carry Trades zurückgefahren werden, könnte auch Bitcoin unter Druck geraten.