Inflation in Spanien steigt auf 4,5 Prozent – EZB-Zinserhöhung rückt näher

Die Inflation in Spanien ist im August deutlich gestiegen. Die Verbraucherpreise lagen 4,5 Prozent über dem Vorjahresniveau, der höchste Wert seit 2023. Damit ist die spanische Inflation inzwischen mehr als doppelt so hoch wie das Ziel der Europäischen Zentralbank (EZB).

Auch in Frankreich zog die Inflation an. Dort stiegen die Preise um 2,7 Prozent, der höchste Wert seit Mai. In beiden Ländern spielen vor allem die höheren Energiepreise infolge des anhaltenden Kriegs im Nahen Osten eine wichtige Rolle.

Die Daten erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB die Zinsen im September erneut anhebt.

Höhere Energiepreise belasten Spanien und Frankreich

Besonders stark nimmt die Inflation in Spanien zu. Das ist bemerkenswert, weil das Land zugleich unter den großen Volkswirtschaften der Eurozone das kräftigste Wachstum verzeichnet.

Die spanische Regierung versucht, die Folgen der höheren Energiepreise abzufedern. Im März wurde wegen des Kriegs mit Iran ein Hilfspaket von 5 Milliarden Euro angekündigt. Dazu zählen unter anderem Steuersenkungen auf Energie. Diese Maßnahmen gelten weiterhin, fallen inzwischen aber weniger großzügig aus als zu Beginn.

Auch in Frankreich treiben die höheren Energiekosten die Inflation nach oben. Hinzu kommt, dass das Wirtschaftswachstum für die erste Hälfte des Jahres 2026 deutlich nach unten revidiert wurde.

In der kommenden Woche wird klarer, wie groß das Problem für die gesamte Eurozone ist. Ökonomen erwarten, dass die Inflation in den 21 Euroländern über drei Prozent liegt.

Zudem gibt es Hinweise darauf, dass der Preisdruck vorerst anhält. Daten der Europäischen Kommission zeigen, dass Verbraucher im August für die kommenden zwölf Monate deutlich höhere Inflationserwartungen haben. Auch Unternehmen gehen davon aus, ihre Preise weiter vergleichsweise stark anzuheben.

EZB dürfte die Zinsen im September erneut anheben

Für die EZB machen diese Entwicklungen eine weitere Zinserhöhung immer wahrscheinlicher. Anleger rechnen inzwischen vollständig mit einem Schritt um 0,25 Prozentpunkte im September. Der Einlagensatz würde damit auf 2,5 Prozent steigen.

Es wäre die zweite Zinserhöhung seit Juni.

EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel warnte in dieser Woche, höhere Zinsen könnten nötig sein, um zu verhindern, dass sich die durch den Krieg mit Iran ausgelöste Inflation weiter in der Wirtschaft ausbreitet.

Innerhalb der Notenbank wird bereits darüber diskutiert, ob ein Zinssatz von 2,5 Prozent ausreicht. Bei der Sitzung im Juli erörterten die Währungshüter, ob ein leicht restriktiver Kurs notwendig sein könnte, um die Inflation wieder auf das Ziel von zwei Prozent zurückzuführen.

Das könnte bedeuten, dass die Zinsen am Ende über 2,5 Prozent steigen müssen.

„Inflation darf sich nicht verfestigen“, sagte EZB-Ratsmitglied Martins Kazaks am Freitag. Zinserhöhungen seien aus seiner Sicht ein Mittel, dieses Risiko zu begrenzen.

Nach September wird der Ausblick unsicherer

Für September scheint die Richtung damit vorgezeichnet. Paul Hollingsworth von BNP Paribas Markets 360 hält eine Zinserhöhung im kommenden Monat inzwischen für „nahezu sicher“.

Die größere Frage ist, was danach geschieht. Die Finanzmärkte rechnen mit einer weiteren Zinserhöhung vor dem Frühjahr 2027, doch viel wird von den kommenden Inflationsdaten abhängen.

Entscheidend wird daher vor allem die Inflationszahl für die gesamte Eurozone in der kommenden Woche. Sollte die Teuerung auch dort deutlich über drei Prozent liegen, hätte die EZB einen weiteren Grund, die Zinsen weiter anzuheben.