Warum das Vertrauen in Bitcoin derzeit schwindet

Wir befinden uns wieder einmal in der Phase, in der die Totengesänge auf Bitcoin uns um die Ohren fliegen. „Es war schön, solange es dauerte. Es flossen Billionen Dollar in einen Vermögenswert, der nichts produziert, keine Zinsen abwirft und völlig davon abhängt, dass der nächste Investor bereit ist, mehr zu zahlen“, so der pseudonyme Shah.

Bitcoin was fun while it lasted.

Trillions of dollars flowed into an asset that produces nothing, yields nothing, and depends entirely on the next investor paying more than the last.

It started in the darkest corners of the internet, then got scrubbed clean and rebranded as…
— shah (@shahh) February 11, 2026

Auf sozialen Medien tauchen solche Aussagen derzeit überall auf. Das passt auch zur aktuellen Phase im Bitcoin-Zyklus. Während der Bitcoin-Kurs weiter fällt, schwindet das Vertrauen in das Narrativ von Bitcoin als digitales Gold allmählich.

Dann stellt sich unweigerlich die grundlegende Frage: Was ist Bitcoin eigentlich?

Was ist Bitcoin eigentlich?

Man kann es nicht anfassen, nicht sehen und nicht fühlen. Im Wesentlichen ist es nichts weiter als eine Zahl auf einem Bildschirm. Wenn der Goldpreis sinkt, bleibt zumindest etwas Greifbares übrig: ein physisches Metall mit einer Jahrtausende alten Geschichte, das in den Tresoren von Zentralbanken weltweit lagert.

Sogar bei Aktien gibt es einen klaren Bezugspunkt. Der Wert der Microsoft-Aktie kann stark sinken, aber dahinter steht immer noch ein Unternehmen, das Produkte herstellt, die wir täglich nutzen. Es gibt Umsätze, Gewinne und eine wirtschaftliche Realität, die unabhängig vom Börsenkurs Bestand hat.

All das hat Bitcoin nicht. Keine Fabrik, keine Cashflows, keine greifbare Form. In aufsteigenden Märkten ist es leicht, an das Konzept des digitalen Goldes zu glauben. In fallenden Märkten bleibt vor allem Zweifel. Genau deshalb fühlen sich Bärenmärkte bei Bitcoin so unbequem an: Es gibt nichts, woran man sich festhalten kann, außer Vertrauen.

Wie erlebe ich diese Phase von Bitcoin?

Obwohl ich diese Fahrt mittlerweile mehrmals durchlebt habe, bleibt sie jedes Mal herausfordernd. Trotzdem halte ich an der Idee fest, dass Bitcoin im Kern die Entdeckung der digitalen Knappheit repräsentiert: ein Vermögenswert mit einer streng limitierten Auflage, den man innerhalb von Minuten verifizierbar an das andere Ende der Welt senden kann.

Im Vergleich zu Gold ist Bitcoin heute noch um ein Vielfaches kleiner. Es würde mich überraschen, wenn das in zehn Jahren noch immer so ist. In einer zunehmend digitalisierten Welt scheint es unvermeidlich, dass auch Knappheit letztlich eine digitale Form annimmt.