US-Zinsen auf höchstem Stand seit 2007 – S&P 500 und Nasdaq geben nach

Die Ruhe an der Wall Street währte nur kurz. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen schoss am Mittwoch auf 5,135 Prozent und erreichte damit den höchsten Stand seit Juli 2007. Gleichzeitig stieg auch die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen auf 4,947 Prozent.

Das reichte, um Aktien erneut unter Druck zu setzen. Der S&P 500 verlor 0,8 Prozent, der Nasdaq Composite gab 1,1 Prozent nach. Für den technologielastigen Index endete damit eine Serie von vier Handelstagen mit Gewinnen.

Starke Konjunktur wird plötzlich zum Problem

Auslöser des Renditeanstiegs waren bemerkenswerterweise keine schwachen Konjunkturdaten, sondern robuste Zahlen.

Die US-Industrie und der Dienstleistungssektor zeigten nach den neuesten PMI-Daten, dass die Wirtschaft weiter kräftig wächst.

Normalerweise wäre das eine gute Nachricht. In der aktuellen Marktlage bedeutet starkes Wachstum jedoch auch, dass die US-Notenbank weniger Anlass hat, bei weiteren Zinserhöhungen vorsichtig zu sein.

Zudem deuten die Daten auf anhaltende Probleme in den Lieferketten sowie höhere Kosten für Treibstoff und Transport hin. Das könnte die Inflation erneut anheizen.

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Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung steigt deutlich

Der Terminmarkt reagierte sofort. Anleger sehen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 70 Prozent, dass die US-Notenbank im Oktober erneut die Zinsen anhebt.

Vor einer Woche lag diese Wahrscheinlichkeit noch bei rund 49 Prozent.

Damit stellt sich der Markt immer klarer auf eine längere Phase hoher Zinsen ein. Vor allem für Wachstumswerte ist das eine schlechte Nachricht.

Je höher die Zinsen, desto weniger attraktiv sind künftige Gewinne aus heutiger Sicht. Besonders anfällig dafür sind Technologiekonzerne mit hohen Bewertungen.

Ölpreise ziehen wieder an

Auch der Ölpreis hilft nicht. Brent stieg am Mittwoch um fast 4 Prozent auf 103,08 Dollar je Barrel. WTI legte um 1,8 Prozent zu.

Damit ist genau das Problem zurück, das Anleger zu Wochenbeginn kurzzeitig hinter sich gelassen zu haben schienen.

Höhere Ölpreise erhöhen den Inflationsdruck, während die Wirtschaft zugleich stark genug bleibt, um weitere Zinserhöhungen zu verkraften. Für Aktien ist das eine besonders schwierige Kombination.

Auch Japan spürt den Schock

Der Renditeanstieg beschränkt sich nicht auf die Vereinigten Staaten. Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen stieg am Donnerstag auf 3,062 Prozent und erreichte damit den höchsten Stand seit 30 Jahren. Die Rendite 30-jähriger Anleihen kletterte auf 4,147 Prozent.

Damit wird immer deutlicher, dass die globalen Kapitalkosten strukturell höher liegen, als Anleger es über Jahre gewohnt waren.

SoftBank bleibt unbeeindruckt

Trotzdem bleibt Kapital für Unternehmen mit einer überzeugenden Geschichte verfügbar. SoftBank legte in Japan um mehr als 7 Prozent zu, nachdem der Konzern Anleihen im Volumen von 11,1 Milliarden Dollar platziert hatte.

Das Geld soll unter anderem dazu dienen, die letzten 10 Milliarden Dollar einer insgesamt 30 Milliarden Dollar schweren Investition in OpenAI zu finanzieren. Das beschreibt die aktuelle Marktlage ziemlich genau.

Kapital ist teurer geworden. Für den KI-Hype bleibt es vorerst aber weiterhin verfügbar. Die Frage ist nur, wie stark die Zinsen noch steigen können, bevor sich auch das ändert.