US-Rendite für 30-jährige Staatsanleihen auf höchstem Stand seit 2002

Die Renditen amerikanischer Staatsanleihen steigen weiter deutlich. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe legte am Dienstag den sechsten Handelstag in Folge zu und kletterte über 5,61 Prozent. Damit liegt sie auf dem höchsten Stand seit 2002.

Der Anstieg ist Teil einer breiteren Verkaufswelle am globalen Anleihemarkt. Hohe Ölpreise schüren neue Inflationssorgen, während Anleger weitere Zinserhöhungen der Zentralbanken einpreisen.

US-Anleihemarkt bleibt unter Druck

US-Staatsanleihen stehen seit Monaten unter Druck. Der rund 32 Billionen Dollar schwere Markt erlebt inzwischen die stärkste Verkaufswelle seit den Turbulenzen um die amerikanischen Importzölle im April 2025.

Eine zentrale Rolle spielt dabei der hohe Ölpreis. Durch den Krieg im Nahen Osten sind die Energiepreise kräftig gestiegen, was die Inflation länger hoch halten könnte. Anleger rechnen deshalb zunehmend damit, dass Zentralbanken wie die Federal Reserve die Zinsen weiter anheben müssen.

In den USA kommt eine vergleichsweise robuste Konjunktur hinzu. Zugleich wächst unter Anlegern die Sorge über die Höhe der amerikanischen Staatsschulden.

Neue Konjunkturdaten vom Dienstag änderten daran wenig. Das Verbrauchervertrauen ging zurück, und die Zahl der offenen Stellen fiel niedriger aus als erwartet. Schwach genug, um die Sorgen vor weiteren Zinserhöhungen zu zerstreuen, waren die Daten jedoch nicht.

Das zeigt sich nahezu am gesamten Anleihemarkt. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg auf etwa 5,28 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit 2007. Die zweijährige Rendite liegt bei rund 4,93 Prozent und zählt damit zu den wenigen wichtigen Laufzeiten, die noch unter fünf Prozent notieren.

Große Anleiheemission erhöht den Druck

Auch das große Angebot neuer Unternehmensanleihen belastet den Markt. Paramount Skydance startete am Dienstag eine seit Langem erwartete Anleiheemission, mit der die Übernahme von Warner Bros. Discovery finanziert werden soll.

Das Unternehmen will rund 32 Milliarden Dollar einsammeln. Die Emission ist Teil eines größeren Finanzierungspakets über 52 Milliarden Dollar und gehört laut Bloomberg zu den größten Emissionen hoch bewerteter Unternehmensanleihen überhaupt.

Nach Einschätzung von Zinsstratege Monty Gandhi von SMBC kann das Volumen dieses Deals einen Teil des Anstiegs der langfristigen US-Renditen erklären. Neue Unternehmensanleihen konkurrieren schließlich mit Staatsanleihen um das verfügbare Kapital der Anleger.

Strategen der Citigroup sprechen unterdessen von einem leichten „Käuferstreik“ am US-Anleihemarkt. Anleger scheinen zurückhaltender zu sein, zu den aktuellen Preisen neue Schuldtitel aufzunehmen.

Auch der Abbau des sogenannten Yen-Carry-Trades kann nach Einschätzung von Yardeni Research zur Verkaufswelle beitragen. Bei dieser Strategie nehmen Anleger günstige Kredite in japanischen Yen auf und investieren das Geld anschließend in Anlagen mit höherer Rendite. Werden solche Positionen aufgelöst, kann zusätzlicher Verkaufsdruck entstehen.

Auch der Oktober könnte schwierig werden

Hinzu kommt, dass diese Phase des Jahres historisch häufig schwach für US-Staatsanleihen ausfällt. In den vergangenen zehn Jahren verloren Treasuries im September auf Medianbasis durchschnittlich 0,9 Prozent. Im Oktober folgte ein weiterer medianer Verlust von 0,7 Prozent.

Dieser September droht bereits der schwächste seit 2023 zu werden. Der Krieg zwischen den USA und Iran, Sorgen über die amerikanischen Staatsfinanzen und die restriktivere Haltung der Fed erhöhen das Risiko, dass die Unruhe auch im Oktober anhält.

Gegen Jahresende könnte zudem erneut ein großes Volumen an Schuldtiteln an den Markt kommen. Hinzu kommt der enorme Kapitalbedarf für Investitionen in künstliche Intelligenz. Nach Einschätzung von Masahiko Loo von State Street bleibt der Wettbewerb um verfügbares Kapital daher hoch, was die US-Renditen weiter schwankungsanfällig machen kann.

Nicht alle rechnen jedoch damit, dass die Verkaufswelle anhält. Wall-Street-Veteran Jim Bianco blickt erstmals seit sechs Jahren wieder positiv auf US-Staatsanleihen. Auch Anleiheinvestor Chris Iggo erwartet eine Erholung, während Mark Dowding von RBC BlueBay Asset Management die globale Verkaufswelle für überzogen hält.