Der südkoreanische National Pension Service (NPS) verwaltet über 1 Billion Dollar und ist damit das drittgrößte öffentliche Pensionsfonds der Welt. Ausgerechnet während eines der stärksten Rückgänge der letzten Jahre erhöht das Fonds seine Exponierung gegenüber Bitcoin.
Im vierten Quartal 2025 erweiterte NPS seine Beteiligung an Strategy um 20 Prozent. Das geht aus einer 13F-Meldung bei der US-amerikanischen Aufsichtsbehörde hervor. Die Zeitplanung war besonders bemerkenswert, denn in derselben Periode fiel Bitcoin von etwa 126.000 Dollar auf 88.000 Dollar. Derzeit liegt Bitcoin bei rund 67.000 Dollar.
Zum 31. Dezember 2025 hielt NPS 614.409 Aktien von Strategy im Wert von schätzungsweise 93 Millionen Dollar. Das war ein Anstieg von über 100.000 Aktien im Vergleich zum dritten Quartal.
Trotzdem sank der Wert der Beteiligung erheblich. Im zweiten Quartal 2025 war die Position noch etwa 205 Millionen Dollar wert. Der starke Rückgang spiegelt den Kursverfall von Strategy wider, das eng mit Bitcoin korreliert ist.
Strategy besitzt mehr als 700.000 Bitcoin auf der Bilanz und gilt als der größte unternehmensseitige Bitcoin-Halter weltweit. Die Aktie fungiert somit als Hebel auf den Bitcoin-Kurs, was in beide Richtungen wirkt.
Strategy ist nicht das einzige kryptobezogene Unternehmen im Portfolio von NPS. Das Fonds hat auch Beteiligungen an:
Zusammen waren diese vier Positionen Ende 2025 etwa 438 Millionen Dollar wert. Auf Basis der aktuellen Kurse ist dieser Wert auf rund 338 Millionen Dollar gesunken, ein Rückgang von etwa 23 Prozent seit Jahresbeginn und sogar 44 Prozent seit dem Höchststand im dritten Quartal 2025.
Robinhood ist derzeit die größte Krypto-Position im Portfolio, trotz eines Rückgangs von etwa 30 Prozent seit Ende 2025.
Auffällig ist, dass NPS selbst angibt, keine direkte Investition in digitale Vermögenswerte zu tätigen. Die Beteiligungen an diesen Unternehmen resultieren aus der Nachbildung internationaler Aktienindizes, wie den MSCI-Benchmarks, in denen diese Unternehmen enthalten sind.
Mit anderen Worten: Offiziell ist dies keine aktive Bitcoin-Strategie, sondern passives Indexmanagement.
Trotzdem ist die Exponierung real. Allein über Strategy hat NPS eine indirekte Exponierung, die etwa 1.800 Bitcoin entspricht. Das ist beträchtlich, selbst für ein Fonds dieser Größe.
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Die Gulf International Bank (GIB), eine Bank mit Verbindungen zu Saudi-Arabien, hat ihren Anteil an Strategy erheblich ausgeweitet.
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