S&P 500 fällt vom Rekordhoch zurück – Zinsen steigen erneut deutlich

Der Anleihemarkt hat die Wall Street am Mittwoch erneut unter Druck gesetzt. Der S&P 500 verlor 0,2 Prozent und entfernte sich damit von seinem Rekordstand vom Vortag. Der Dow büßte mehr als 340 Punkte ein, während der Nasdaq ebenfalls 0,2 Prozent niedriger schloss.

Hauptgrund waren erneut die steigenden Anleiherenditen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg auf 5,365 Prozent und erreichte damit den höchsten Stand seit April 2002. Bei den 30-jährigen Papieren kletterte sie sogar auf 5,732 Prozent.

Höhere Zinsen belasten immer mehr Branchen

Besonders betroffen sind Marktsegmente, die empfindlich auf höhere Finanzierungskosten reagieren. Industrieaktien zählen in dieser Woche zu den schwächsten Sektoren. Das entspricht dem Bild der vergangenen Tage: Unternehmen, die stark auf externe Finanzierung angewiesen sind, geraten mit steigenden langfristigen Zinsen zunehmend unter Druck.

Dennoch bleiben weite Teile der Wall Street vorerst optimistisch.

Grund dafür ist das weiterhin kräftige Gewinnwachstum vieler Technologieunternehmen. Laut FactSet wird für die Unternehmen im S&P 500 im dritten Quartal ein Gewinnwachstum von rund 30 Prozent erwartet. Damit würden die Gewinne das dritte Quartal in Folge um mehr als 25 Prozent zulegen.

Wenn die Unternehmen diese Erwartungen erfüllen, könnte das nach Einschätzung vieler Anleger ausreichen, um die Belastung durch die hohen Zinsen vorerst auszugleichen.

Ölpreis bleibt über 100 Dollar

Zugleich sorgt die geopolitische Lage für zusätzliche Unsicherheit. Der Preis für Brent-Öl stieg am Donnerstag auf etwa 102 Dollar je Barrel, während WTI bei rund 89 Dollar notierte.

Auslöser des Anstiegs waren Berichte, wonach die Vereinigten Staaten erneut umfangreiche Militäreinsätze gegen den Iran erwägen. Zudem haben die Spannungen in Saudi-Arabien und in der Straße von Hormus wieder zugenommen.

Berichtssaison soll Orientierung geben

Damit steht der Markt an einem entscheidenden Punkt. Die Anleiherenditen liegen auf einem Niveau, das seit mehr als zwanzig Jahren nicht mehr erreicht wurde. Zugleich bleiben die Ölpreise hoch, und die Finanzierungsbedingungen verschärfen sich weiter.

Entscheidend ist nun, ob starke Unternehmensgewinne diese Belastungen weiterhin ausgleichen können. Bleibt das Gewinnwachstum bei rund 30 Prozent und geben die Unternehmen einen zuversichtlichen Ausblick, könnte die Rally anhalten.

Sollten die Gewinnerwartungen jedoch sinken, während die Anleiherenditen über 5 Prozent bleiben, würde eine wesentliche Stütze des Marktes wegfallen. In den kommenden Wochen steht deshalb vor allem die Frage im Mittelpunkt, ob das Gewinnwachstum stark genug ist, um die Belastung durch dieses Zinsniveau auszugleichen.