Schwache Konjunktur: EZB dürfte Leitzins am Donnerstag bei 2,5 Prozent belassen

Die Europäische Zentralbank (EZB) dürfte die Zinsen am Donnerstag unverändert lassen. Zwar bleibt die Inflation im Euroraum hoch, doch das Wirtschaftswachstum verliert zunehmend an Schwung. Ökonomen erwarten deshalb, dass die Notenbank vorerst auf eine weitere Zinserhöhung verzichtet.

EZB dürfte Einlagenzins bei 2,5 Prozent belassen

Die EZB entscheidet am Donnerstag, dem 29. Oktober, über die Zinsen. Ökonomen rechnen damit, dass die Notenbank den Einlagenzins vorerst bei 2,5 Prozent belässt. Im September hatte sie ihn noch angehoben.

Ausschlaggebend ist das nachlassende Wirtschaftswachstum. Einer Bloomberg-Umfrage zufolge dürfte die Wirtschaft im Euroraum im dritten Quartal lediglich um 0,2 Prozent gewachsen sein. Im Vorquartal hatte das Plus noch 0,6 Prozent betragen, auch dank außergewöhnlich starker Zahlen aus Irland.

Die offiziellen Wachstumszahlen werden am Freitag veröffentlicht. Dann erscheinen auch neue Inflationsdaten aus mehreren europäischen Ländern.

Die Inflation bleibt unterdessen ein Problem. Wegen der hohen Energiepreise könnte die Teuerungsrate den Prognosen zufolge noch vor Jahresende auf vier Prozent steigen. Das wäre doppelt so hoch wie das Inflationsziel der EZB.

Für Oktober sehen Ökonomen allerdings noch zu wenige Anzeichen für eine weitere Beschleunigung des Preisauftriebs. Sie erwarten deshalb, dass die Notenbank erst im Dezember wieder handelt.

Eine weitere Zinserhöhung würde den Einlagenzins von 2,5 auf 2,75 Prozent anheben.

Frankreichs Probleme verschärfen Europas Wirtschaftssorgen

Neben der Inflation beschäftigen die EZB wachsende Sorgen um die europäische Wirtschaft. Vor allem Frankreich steht wegen politischer Unruhen, angespannter Staatsfinanzen und stark gestiegener Staatsanleiherenditen unter Druck.

Anleger verlangen inzwischen deutlich höhere Renditen für französische Staatsanleihen. Der Renditeabstand zu Bundesanleihen hat ein Niveau erreicht, das zuletzt während der europäischen Schuldenkrise zu beobachten war.

Auch Unternehmen spüren die Folgen. Die Wirtschaftsaktivität in Frankreich ging im Oktober überraschend zurück. Die Supermarktkette Carrefour warnte, dass die landesweiten Unruhen und Plünderungen die Geschäftsergebnisse stark belasten.

Deutschland schneidet dank umfangreicher staatlicher Investitionen etwas besser ab, doch auch hier bleibt das Wachstum schwach. Die Bundesbank geht davon aus, dass die Wirtschaft im dritten Quartal kaum gewachsen ist.

Nach Einschätzung von Simona Delle Chiaie, Chefvolkswirtin für den Euroraum bei Bloomberg Economics, nehmen die Risiken damit zu.

Die anhaltend hohe Inflation und die rasche Verschlechterung der Finanzierungsbedingungen erhöhten das Risiko, dass das Wirtschaftswachstum hinter den Erwartungen zurückbleibe, warnt Delle Chiaie.

Hohe Energiepreise erschweren Zinsentscheidung

Die EZB muss verhindern, dass sich die hohe Inflation verfestigt, ohne die europäische Wirtschaft weiter zu bremsen. Höhere Zinsen können den Preisauftrieb dämpfen, verteuern aber zugleich Kredite für private Haushalte, Unternehmen und Staaten.

Verschärft werden die Probleme durch den Krieg um Iran und dessen Folgen für die Energieversorgung. Vor allem die hohen Gaspreise bleiben ein Risiko für Europa.

Jens Eisenschmidt, Europa-Chefvolkswirt bei Morgan Stanley, warnt vor neuen Problemen bei einem kalten Winter. Selbst eine Rationierung der Energieversorgung sei nicht ausgeschlossen, sollten die Gasvorräte in Deutschland nicht ausreichen.

Zugleich verteuern die gestiegenen Staatsanleiherenditen bereits die Kreditaufnahme – auch ohne eine weitere Zinserhöhung der EZB.

Nach Einschätzung der Ökonomen der Bank of America muss die Notenbank deshalb die Folgen der Turbulenzen an den Finanzmärkten für das Wirtschaftswachstum stärker berücksichtigen. Am Donnerstag wird sich zeigen, ob die EZB die Zinsen tatsächlich vorerst unverändert lässt.