Rabobank sieht Chancen bei chinesischen Aktien nach Kurseinbruch

Der chinesische Aktienmarkt hat einen herben Rückschlag erlitten. Nach einem starken ersten Halbjahr sind die Kurse deutlich gefallen, vor allem bei Technologieunternehmen. Die Rabobank sieht nach der Verkaufswelle dennoch wieder Chancen.

Die Bewertungen sind attraktiver geworden, und die chinesische Regierung versucht, weitere Kursverluste zu verhindern. Doch ist das Schlimmste damit überstanden?

Chinesische Aktien mit schweren Kursverlusten

Während sich viele internationale Aktienmärkte in diesem Jahr gut entwickeln, hat sich das Bild in China grundlegend gewandelt. Der CSI 300, ein wichtiger Leitindex für chinesische Aktien, rutschte Ende Oktober in einen Bärenmarkt. Damit liegt der Index mindestens 20 Prozent unter einem zuvor erreichten Höchststand.

Besonders hart traf es Technologieunternehmen. Der STAR 50, ein Index chinesischer Technologiewerte, hatte im ersten Halbjahr 2026 noch kräftig zugelegt. Die rasanten Fortschritte bei künstlicher Intelligenz und Halbleitern hatten die Anleger begeistert.

In der zweiten Jahreshälfte wich dieser Optimismus jedoch der Ernüchterung. Diese Entwicklung entspricht einem Muster, das am chinesischen Aktienmarkt immer wieder zu beobachten ist, erläutert Peter Vonk, leitender Anlagestratege der Rabobank.

Neue Technologien ziehen viel Kapital an und treiben die Aktienkurse rasch nach oben. Häufig zeigt sich anschließend, dass die Erwartungen der Anleger stärker gestiegen sind als die tatsächlichen Unternehmensgewinne.

Die Probleme beschränken sich zudem nicht auf den Technologiesektor. Der chinesische Immobilienmarkt bleibt schwach, weshalb sich die privaten Haushalte mit Ausgaben zurückhalten. Zugleich kämpfen mehrere Branchen mit Überproduktion und einem heftigen Preiswettbewerb, der die Gewinnmargen belastet.

Die chinesische Regierung hat Maßnahmen zur Stützung der Wirtschaft ergriffen. Nach Einschätzung von Vonk reichen diese bislang jedoch nicht aus und setzen zu wenig beim Konsum an, um die grundlegenden Probleme zu lösen.

Rabobank sieht neue Chancen bei chinesischen Aktien

Trotz der enttäuschenden Kursentwicklung sieht die Rabobank Anlass zu vorsichtigem Optimismus. Die chinesische Wirtschaft verfügt weiterhin über starke Bereiche, darunter Technologie und Export. Zudem investiert Peking hohe Summen in künstliche Intelligenz und die Entwicklung eigener Halbleiter.

Darüber hinaus versucht die Regierung, Überkapazitäten und den intensiven Wettbewerb in verschiedenen Branchen einzudämmen. Gelingt das, könnten sich die Gewinnmargen der Unternehmen erholen.

Hinzu kommt, dass chinesische Aktien inzwischen günstiger bewertet sind.

Das auf den erwarteten Gewinnen basierende Kurs-Gewinn-Verhältnis des MSCI China liegt inzwischen unter dem Durchschnitt der vergangenen zehn Jahre.

Das ist ein deutlicher Unterschied zum vergangenen Sommer. Damals hielt die Rabobank vor allem chinesische Technologieunternehmen mit KI-Schwerpunkt für vergleichsweise teuer.

Eine niedrigere Bewertung bedeutet allerdings nicht automatisch, dass sich die Aktienkurse rasch erholen. Einige Technologieunternehmen sind nach wie vor hoch bewertet und müssen das erwartete Gewinnwachstum erst noch liefern.

Chinas Börsen verlieren an Gewicht – Peking greift ein

Die schwache Kursentwicklung wirkt sich auch auf Chinas Gewicht unter den Schwellenländern aus.

2020 machte China noch gut 43 Prozent des MSCI Emerging Markets Index aus. Inzwischen ist der Anteil auf rund 22 Prozent gesunken.

Taiwan hat China mittlerweile mit einem Gewicht von etwa 27 Prozent überholt. Bemerkenswert ist, dass allein der Chiphersteller TSMC rund 15 Prozent des Index ausmacht.

Diese Verschiebung zeigt, wie stark taiwanische Halbleiterunternehmen vom weltweiten Interesse an KI profitiert haben, während chinesische Aktien an Gewicht verloren.

Peking versucht unterdessen, den Aktienmarkt zu stabilisieren. Große staatsnahe Investoren, die gemeinsam als Nationalteam bezeichnet werden, haben Aktien in Milliardenhöhe gekauft. Zugleich wurde angekündigt, die Käufe fortzusetzen.

Die Kombination aus niedrigeren Bewertungen, staatlicher Unterstützung und anhaltenden Technologieinvestitionen macht chinesische Aktien nach Einschätzung der Rabobank wieder attraktiver.

Die Bank hält deshalb an ihrer vergleichsweise hohen Gewichtung von Schwellenländern fest. Eine schnelle Erholung ist damit nicht garantiert. Der schwache Immobilienmarkt, die Konsumzurückhaltung und der Druck auf die Unternehmensgewinne bleiben wesentliche Risiken.