Am Freitag verfallen auf der Kryptobörse Deribit Bitcoin-Optionen im Milliardenwert. Es handelt sich um Verträge im Wert von über 14 Milliarden Dollar, fast 40 Prozent aller aktiven Verträge auf der Plattform. Analysten erwarten, dass dies Bitcoin in Richtung eines entscheidenden Niveaus treiben könnte.
Dieses Niveau liegt bei 75.000 Dollar. Dies ist der sogenannte Max-Pain-Preis: das Niveau, bei dem die meisten Verträge wertlos auslaufen. Laut Jean-David Péquignot, dem Chief Commercial Officer von Deribit, wirkt dieses Niveau wie ein Magnet auf den Markt.
„Der Max-Pain-Preis von 75.000 Dollar funktioniert praktisch wie ein Magnet. Große Marktteilnehmer passen ihre Positionen an, weshalb sich der Kurs oft in Richtung des Niveaus bewegt, bei dem die meisten Optionen wertlos werden“, erklärte Péquignot.
Die Theorie hinter Max Pain besagt, dass große Akteure wie Fonds und Market Maker den Kurs durch normalen Handel auf dem Spot- und Terminmarkt in diese Richtung lenken können. So begrenzen sie ihre Auszahlungen an Optionskäufer.
In den traditionellen Märkten ist Max Pain ein bekanntes Phänomen, jedoch bleibt die Auswirkung in der Kryptomarktlandschaft umstritten.
Der Bitcoin-Kurs bewegt sich zum Zeitpunkt des Schreibens um 71.000 Dollar, was bedeutet, dass noch ein beträchtlicher Abstand bis zu den 75.000 Dollar überbrückt werden muss. Mehrere Marktbeobachter sehen dieses Niveau ebenfalls als wichtigen Widerstand. Doch bevor man wirklich von einem Bullenmarkt sprechen kann, müsste der Kurs noch deutlich weiter steigen.
Inzwischen deuten Marktdaten auf einen ruhigen Vorlauf bis Freitag hin. Die implizite Volatilität, ein Maß für erwartete Kursschwankungen, sank in den letzten Tagen um etwa sechs Punkte. Das deutet darauf hin, dass große Kursbewegungen nicht erwartet werden.
Aber das wird auch von den Schlagzeilen über den Konflikt im Nahen Osten abhängen. Die USA haben einen 15-Punkte-Plan vorgestellt, um den Krieg mit Iran zu beenden, und Iran hat inzwischen mit eigenen harten Forderungen reagiert.
Péquignot verwies auch auf das Verhalten institutioneller Investoren. Diese verkaufen Calls auf höheren Niveaus, was auf gedämpfte Erwartungen hinweist. „Die Konzentration von Verkäufern auf der Call-Seite deutet auf eine institutionelle Widerstandsgrenze hin“, so Péquignot.
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