BlackRock senkt Hürde für Bitcoin-ETF deutlich

BlackRock hat die Mindestgröße für die Umwandlung von Bitcoin (BTC) in Anteile seines iShares Bitcoin Trust (IBIT) drastisch gesenkt. Die Schwelle fällt von 25 Millionen Dollar auf nur noch 1 Million Dollar. Damit wird die sogenannte In-kind-Conversion für deutlich mehr professionelle Anleger zugänglich, zugleich kann der größte Bitcoin-ETF der Welt effizienter arbeiten.

Bitcoin-ETF wird zugänglicher

Die Änderung machte Robbie Mitchnick, Leiter des Geschäfts mit digitalen Vermögenswerten bei BlackRock, in einem Interview mit Bloomberg Television bekannt. Demnach können autorisierte Teilnehmer künftig bereits ab 1 Million Dollar Bitcoin direkt in IBIT-Anteile tauschen. Zuvor lag die Untergrenze bei 25 Millionen Dollar.

Bei einer In-kind-Conversion werden tatsächliche Bitcoin gegen ETF-Anteile getauscht, ohne dass die Position zuvor gegen Geld verkauft werden muss. Diese Möglichkeit steht nur sogenannten autorisierten Teilnehmern offen. Dabei handelt es sich in der Regel um große Banken und Handelshäuser, die ETF-Anteile direkt beim Emittenten ausgeben lassen oder einlösen können.

Die US-Aufsichtsbehörden hatten diese Form der Abwicklung bei Spot-Bitcoin-ETFs bereits in diesem Jahr genehmigt. Seitdem bauen Emittenten wie BlackRock die Möglichkeiten schrittweise aus.

Durch die Senkung der Mindestanforderung können nicht mehr nur die größten Market Maker, sondern auch mittelgroße institutionelle Akteure diese Struktur nutzen.

Warum die Änderung für Bitcoin wichtig ist

Je mehr Akteure Bitcoin direkt in ETF-Anteile umwandeln können, desto effizienter funktioniert in der Regel der Markt. Weicht der Preis von IBIT vom Bitcoin-Kurs ab, können autorisierte Teilnehmer schneller von dieser Differenz profitieren. Dadurch schließen sich Abweichungen schneller, der ETF bleibt näher am zugrunde liegenden Bitcoin-Preis.

Auch der Handel kann davon profitieren. Effizientere Ausgabe- und Rücknahmeverfahren führen häufig zu höherer Liquidität und engeren Spreads zwischen Geld- und Briefkursen. Davon profitieren letztlich Anleger im ETF.

Auch steuerliche Aspekte spielen eine Rolle. Institutionen, die bereits Bitcoin halten, können per In-kind-Conversion in IBIT wechseln, ohne ihre Bitcoin zunächst gegen Geld zu verkaufen. Je nach steuerlichem Rahmen kann das gegenüber einem klassischen Verkauf Vorteile bringen.

Mitchnick hatte bereits früher gesagt, BlackRock wolle langfristig auf ein Modell hinarbeiten, in dem diese Form der Umwandlung bei Transaktionen jeder Größenordnung möglich ist.

IBIT bleibt der dominierende Bitcoin-ETF

Die Anpassung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem IBIT weiter starke Zuflüsse verzeichnet. In der vergangenen Woche flossen dem Fonds binnen drei Handelstagen rund 479 Millionen Dollar zu. Damit entfielen in diesem Zeitraum etwa 76 Prozent aller Zuflüsse in US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs auf BlackRock.

Der Wettbewerber Grayscale verliert derweil weiter Marktanteile. Seit der Umwandlung von GBTC in einen Spot-ETF im Jahr 2024 haben Anleger per saldo mehr als 27 Milliarden Dollar aus dem Fonds abgezogen. Ein großer Teil dieses Kapitals ist in günstigere Alternativen wie IBIT geflossen.

Seit dem Start im Januar 2024 hat sich IBIT gemessen am verwalteten Vermögen zum größten Spot-Bitcoin-ETF entwickelt. Analysten rechnen damit, dass BlackRock und andere Emittenten den Ausgabe- und Rücknahmeprozess weiter verbessern werden, da der Markt für Spot-Bitcoin-ETFs zunehmend reifer wird.