Bitcoin als Weltwährung hat einen großen Nachteil

Was wäre, wenn Bitcoin (BTC) zur Grundlage des globalen Finanzsystems würde? Für viele Bitcoin-Anhänger ist das das erklärte Ziel. Nach Einschätzung des bekannten Analysten Willy Woo hätte eine solche Entwicklung allerdings auch einen erheblichen Nachteil.

Die Eigenschaften, die Bitcoin als Geld attraktiv machen, könnten die Weltwirtschaft auf unerwartete Weise beeinflussen.

Warum Bitcoin das Wirtschaftswachstum bremsen könnte

Den Anstoß zur Debatte gab Saifedean Ammous, Ökonom und Autor des bekannten Buches The Bitcoin Standard. Er griff kürzlich eine Frage auf, die er bereits 2019 gestellt hatte: Warum sollte eine Wirtschaft mit einer festen Geldmenge eigentlich nicht funktionieren können?

Analyst Willy Woo lieferte eine Antwort. Aus seiner Sicht liegt das größte Problem bei den Schulden. Die Gesamtmenge an Bitcoin ist auf 21 Millionen Coins begrenzt. Anders als bei herkömmlichen Währungen können Zentralbanken also nicht einfach zusätzliche Bitcoin schaffen, um die Geldmenge auszuweiten.

Das klingt attraktiv, könnte die Kreditaufnahme aber erheblich erschweren. Angenommen, ein Unternehmen leiht sich heute 10 Bitcoin, um eine Fabrik zu bauen. Steigt der Wert von Bitcoin in den folgenden Jahren deutlich, wird die Rückzahlung immer schwieriger. Das Unternehmen muss schließlich dieselbe Menge Bitcoin zurückzahlen, obwohl diese Coins inzwischen wesentlich mehr wert sind.

Das könnte laut Woo dazu führen, dass Unternehmen bei großen Investitionen zurückhaltender werden. Banken würden Kredite vorsichtiger vergeben, und für Unternehmen stiege das Risiko, ihre Schulden nicht zurückzahlen zu können.

Woo verweist dabei auf die enormen Investitionen in künstliche Intelligenz (KI). Der Bau von Rechenzentren und anderer KI-Infrastruktur wird derzeit zu einem großen Teil über Kredite finanziert.

Weniger Wachstum, aber auch weniger Spekulationsblasen?

Woo sieht jedoch nicht nur Nachteile. Eine Wirtschaft, in der Bitcoin das wichtigste Zahlungsmittel wäre, würde seiner Einschätzung nach wahrscheinlich langsamer wachsen. Dafür würden auch deutlich weniger Spekulationsblasen entstehen.

Günstige Kredite spielen bei der Entstehung solcher Blasen eine wichtige Rolle. Wenn Unternehmen und Anleger leicht an Kredite kommen, können die Preise von Aktien, Immobilien und anderen Vermögenswerten stark steigen.

Mit Bitcoin als Grundlage des Finanzsystems könnte die Kreditaufnahme teurer und schwieriger werden. Dadurch würden solche Blasen weniger leicht entstehen.

Woo verweist auch auf den historischen Goldstandard. Damals wurde im Verhältnis zu den verfügbaren Goldreserven nach und nach mehr Papiergeld ausgegeben, damit Banken weiterhin ausreichend Kredite vergeben konnten.

Im Kern geht es bei der Debatte um eine grundlegende Frage: Was ist für eine Wirtschaft letztlich besser?

Ein Finanzsystem, in dem Schulden und Investitionen für schnelles Wachstum sorgen, das aber auch schwere Krisen zulässt? Oder ein System mit weniger Krediten, in dem die Wirtschaft möglicherweise langsamer, dafür aber stabiler wächst?

Eine vollständig auf Bitcoin basierende Welt würde nach Woos Einschätzung eher dem zweiten Modell entsprechen.