ASML-Aktie verliert trotz Rekordzahlen mehr als 5 Prozent – das sind die Gründe

Die ASML-Aktie gerät heute stark unter Druck – nur einen Tag, nachdem der Chipausrüster aus dem niederländischen Veldhoven Rekordzahlen vorgelegt hat. Die starken Ergebnisse reichen nicht aus, um den weltweiten Ausverkauf bei Halbleiteraktien aufzuhalten.

Die ASML-Aktie notiert inzwischen mehr als 5 Prozent unter dem Vortagesschluss. Was steckt hinter der heftigen Verkaufswelle?

18 Prozent unter dem Rekordhoch

Kurz nach Börsenbeginn lag die ASML-Aktie zeitweise sogar fast 7 Prozent im Minus. Der Kurs fiel von 1.528 Euro auf 1.422 Euro und damit auf den tiefsten Stand seit dem 18. September. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert die Aktie bei 1.450 Euro.

Der Branchenkonkurrent ASM International (ASMI) verliert sogar mehr als 8 Prozent. Auch der AEX, der Leitindex der 25 größten börsennotierten Unternehmen in Amsterdam, liegt im Minus.

Auf Wochensicht hat die ASML-Aktie inzwischen mehr als 9 Prozent eingebüßt. Seit dem Rekordhoch Ende Juni beläuft sich der Verlust auf 18 Prozent.

Dabei hatte ASML gestern für das dritte Quartal einen Umsatz von 11,7 Milliarden Euro gemeldet, 55 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Zudem hob das Unternehmen seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 zum dritten Mal in diesem Jahr an – auf 44 bis 45 Milliarden Euro.

Andernorts fallen die Verluste noch deutlicher aus. Der südkoreanische Leitindex Kospi verlor in der Nacht fast 8 Prozent. Der Nasdaq 100 hat seit gestern bereits 3 Prozent eingebüßt.

Warum fällt die ASML-Aktie?

Hauptgrund ist eine weltweite Verkaufswelle bei Halbleiteraktien, ausgelöst durch höhere US-Inflationsdaten und Zweifel an den Investitionen in künstliche Intelligenz. Zugleich dürften die starken Geschäftszahlen bereits eingepreist gewesen sein. Risiken im China-Geschäft und die hohe Bewertung machen ASML zusätzlich anfällig.

Gestern um 14:30 Uhr fiel auch der US-Verbraucherpreisindex (CPI) höher aus als erwartet. Seitdem haben Aktien, Edelmetalle und Kryptowährungen deutlich an Wert verloren.

Vor allem die Kerninflation sorgt für Nervosität.

Sie lag im September um 0,33 Prozent über dem August-Wert. Erwartet worden waren 0,20 Prozent. Die Kerninflation klammert die schwankungsanfälligen Lebensmittel- und Energiepreise aus.

Die hohen Ölpreise schlagen damit auch auf die übrige Wirtschaft durch. Anleger rechnen deshalb mit einer restriktiveren Geldpolitik der US-Notenbank Federal Reserve. Auch die Renditen von Staatsanleihen stiegen weiter.

Inzwischen sind die Renditen wieder gesunken. Das deutet darauf hin, dass die erste Marktreaktion etwas überzogen war. Die zugrunde liegenden Probleme bestehen jedoch fort.

Seit Ausbruch des Krieges um Iran sind die Anleiherenditen kräftig gestiegen. Bislang sind die Unternehmensgewinne allerdings robust genug, um die höheren Finanzierungskosten zu verkraften. Das zeigten auch die gestrigen Zahlen von ASML.

Für Wachstumsaktien wie ASML fallen höhere Zinsen dennoch besonders ins Gewicht. Bei der Bewertung rechnen Anleger künftige Gewinne auf ihren heutigen Wert zurück. Der Zinssatz dient dabei als Diskontierungsfaktor.

Steigt der Zins, sinkt der heutige Wert künftiger Gewinne. Gerade bei ASML beruht ein großer Teil der Bewertung auf erwarteten Gewinnen in späteren Jahren.

Höhere Zinsen verteuern zudem die Finanzierung des KI-Ausbaus. Große Technologiekonzerne finanzieren ihre Rechenzentren zwar überwiegend aus eigenen Mitteln. In der übrigen Wertschöpfungskette spielen Kredite jedoch eine wachsende Rolle.

Laut der Financial Times schwächte sich außerdem das Umsatzwachstum des KI-Unternehmens Anthropic auf rund 50 Prozent ab, nach mehr als 140 Prozent im Vorquartal. Anleger befürchten, dass Kunden ihre enormen KI-Ausgaben zurückfahren könnten. Das würde sich letztlich auch in den Auftragsbüchern der Chipausrüster bemerkbar machen.

Vorerst bleibt die Nachfrage jedoch robust, wie die heute veröffentlichten Zahlen von TSMC zeigen. Der taiwanische Chiphersteller, einer der größten Kunden von ASML, steigerte seinen Gewinn um 69 Prozent. Für neue Fabriken und Maschinen will er in diesem Jahr die Rekordsumme von bis zu 64 Milliarden Dollar ausgeben.

Zusätzliche Risiken bei ASML

Bemerkenswerterweise bereitet auch die enorme Nachfrage Sorgen. Nach Angaben von Konzernchef Christophe Fouquet wollen Kunden bereits für 2029 und 2030 bestellen. Die für 2027 und 2028 geplanten Lieferkapazitäten reichen jedoch nicht aus.

Dadurch dauert es länger, bis sich die hohe Nachfrage in Umsätzen niederschlägt. Jefferies und JPMorgan senkten deshalb ihre Kursziele. Barclays und Citigroup hoben ihre dagegen an.

Hinzu kommt das China-Geschäft, auf das rund 20 Prozent des Umsatzes entfallen. Washington will die Ausfuhr von DUV-Anlagen, einer älteren Generation von Chipfertigungsmaschinen, nach China weiter einschränken.

Zudem wird die Aktie derzeit mit fast dem 55-Fachen des erwarteten Gewinns bewertet. Anleger zahlen damit rund 55 Euro für jeden Euro, den das Unternehmen voraussichtlich je Aktie verdienen wird.