Anleger warnen: BitMine-Aktie nicht mehr im Einklang mit Ethereum-Kurs

BitMine besitzt inzwischen 4 Millionen Ethereum (ETH) und ist damit der weltweit größte börsennotierte ETH-Inhaber. Investoren sehen die Aktie zunehmend als Spiegelbild des Ethereum-Kurses. Aber was bedeutet ein so riesiger Kryptobestand eigentlich für die Bewertung des Unternehmens an der Börse?

BitMine dominiert öffentliche ETH-Inhaber

Laut Daten von StrategicETHReserve besitzt BitMine derzeit 3,97 Millionen Ethereum. Bei einem Kurs von 2.950 Dollar entspricht das einem Wert von 13,29 Milliarden Dollar.

Mit diesem Bestand fungiert BitMine als das größte börsennotierte ETH-Reserveunternehmen der Welt. Insgesamt sind 67 öffentliche Unternehmen im Besitz von zusammen 6,71 Millionen Ether. BitMine allein macht also einen beeindruckenden Teil davon aus.

Ähnlich wie bei Strategy und Bitcoin (BTC) sehen Investoren die Aktie von BitMine als eine Art Spiegelbild von Ethereum. Sie bietet eine einfache und indirekte Möglichkeit, in ETH zu investieren, ohne selbst Krypto kaufen zu müssen.

Bewertung pro Aktie unter Druck

Dennoch ist das Bild für den Kurs der BitMine-Aktie weniger eindeutig, als es scheint. Es geht nämlich nicht nur darum, wie viel ETH das Unternehmen besitzt, sondern vor allem darum, wie viele Tokens pro Aktie gegenüberstehen. Und diese Zahl steht unter Druck.

Obwohl BitMine mehr Ethereum besitzt als je zuvor, steht die Aktie deutlich niedriger als noch zu Beginn dieses Jahres. Zum Zeitpunkt des Schreibens liegt die Aktie bei 31,36 Dollar. Im Juli erreichte sie noch einen Höchststand von über 160 Dollar. Seit November befindet sich der Kurs wieder im Aufwind. Damals stand die Aktie noch unter 24 Dollar.

Neben der Performance des Ethereum-Kurses selbst ist Verwässerung ein wichtiger Aspekt. BitMine hat in der Vergangenheit neue Aktien ausgegeben und besitzt Rechte, in Zukunft noch mehr Aktien auszugeben. Dadurch steigt der Wert pro Aktie nicht automatisch mit, selbst wenn die Anzahl der ETH in der Bilanz zunimmt.

Warum mNAV für Investoren unerlässlich ist

Für Investoren ist das Verhältnis zwischen Besitz und der Anzahl der ausstehenden Aktien von entscheidender Bedeutung. Ein wichtiger Maßstab, den man im Auge behalten sollte, ist das mNAV: das Verhältnis zwischen dem Börsenwert der Aktie und dem Nettowert der Kryptobestände.

Laut Daten von Blockworks liegt das mNAV von BitMine derzeit bei 1,06. Das bedeutet, dass der Marktwert des Unternehmens 6 Prozent höher ist als der Wert der ETH, die es besitzt.

Während Bullenmärkten steigt dieses Verhältnis oft an. Investoren erwarten, dass die zugrunde liegenden Kryptowährungen weiter an Wert gewinnen. Öffentliche Reserveunternehmen gelten dann als Hebel auf diesen Kurs, wobei die Aktie stärker steigen kann als die Währung selbst.

Im August lag das mNAV sogar bei etwa 2, was auf damals hohe Erwartungen hindeutet.